周一跳空低开并大幅下跌而形成的大阴线，不仅将大盘原先持续两个月的稳步盘升形态彻底破坏，而且还令已经收复近1年的沪综指年线再度失守。笔者认为，大阴线确实让市场的三大“软肋”彻底暴露，但“软肋”不是“死穴”，并不致命，沪综指只是从稳步盘升回归到箱体运行。
第一大“软肋”毋庸置疑，就是地产板块。自从媒体不断报道房价出现“疯狂”上涨的新闻后，自从“秒杀”成为新楼盘开盘后热销的专用词后，市场越来越感觉到房价迟早会被“调控”，而股市中的房地产板块肯定会被殃及。随着担忧的升温，部分聪明的资金早就开始了撤离地产股的步伐，申万房地产指数自4月6日开始就掉头向下，迄今跌幅已达20%。
值得注意的是，在申万房地产指数从4月6日的3589点跌到4月16日的3209点期间，沪综指一直在3100点上方运行。直到“国十条”见诸报端后，大盘指数才出现直接破位。假如我们重视了这一“背离”现象，那么就应该明白资金的嗅觉是灵敏的，任何“背离”都不可能是无缘无故的，或许就能躲过“黑色星期一”。
当然，马后炮没有任何意义，现在如何认识大跌后的地产股以及其对市场还有何种影响才更为关键。遭遇重创后，地产股在技术上确实具备了反弹的基本条件，但彻底恢复元气尚需时日。同样，与其相关的行业也会不同程度地受到拖累。由于这些行业的权重不小，所以其对大盘指数的压制作用，短期还很难彻底烟消云散，但已经不再是主导力量。
第二大“软肋”是大盘股和股指期货。在股指期货上市前后，对于由此可能导致的风格转换，市场一直抱有期望，押注大盘股有一轮行情的资金不在少数，可惜事与愿违。对此笔者认为，我们现在或许需要从一些新的视角去看待股指期货对市场的影响。
沪深300指数的下跌并没有阻挡中小板指数的上涨，更没有阻挡不少个股创新高的步伐，这种背离的背后有什么逻辑存在？神州泰岳后是汉王科技、碧水源，现在又来了个发行价就达148元的海普瑞，市场发现原来“抛开大盘做个股”还是那么具有现实意义，由“高成长+新产业”带来的股价想象空间还是那么巨大，更何况连基金都愿意介入到其中。那么大盘股以及其所影响到的股指期货会如何运行又有什么关系呢？既然100倍市盈率能挣钱、15倍市盈率会赔钱，那么又有多少人能继续坚守在价值投资中呢？随着这种思维的扩散，越来越多的个股开始特立独行。
至于这种现象是否合理、是否正常，笔者认为根本没有答案。存在即合理，哪个阶段适用哪种逻辑，往往都是资金说了算。如果投资者依旧无法从“做空市场”中获取利润，还只能靠“做多”来盈利的话，那么现阶段不妨多关注那些与股指背离的股票，能够逆市表现坚挺的品种，其背后或多或少都有想象空间。
第三大“软肋”是资金面。股指期货的推出或多或少会影响到股市的资金，尽管期市资金与股市资金的重合部分不多，由此导致的资金分流并不严重，但因股指期货与大盘股的联动性现实存在，同时双边市特性和T+0交易制度，导致股指期货现阶段不具备持续助涨能力，所以股市资金对于推动大盘股上涨的意愿不再强烈，更愿意各自为战。在这种情况下，面对上档的套牢盘，以现在的资金面来看，大盘指数的上攻将会“阻力重重”，但并不妨碍个股的云中漫步。
（作者系资深投资人）
（责任编辑：胡可璐）
