谭浩俊：养老金入市 要避免成为泡沫制造者

    中国证监会主席郭树清2月2日在《中国证券报》撰文提出，“鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。”

    养老金入市，不仅对股市具有重要影响，而且还关系到养老金的安全，因此，这一话题已成为近期股市最敏感、最热门的焦点之一。

    应当说，养老金入市并不是中国首创，很多国家都在这样做，而且有些还取得了不错的效果。问题是，中国股市的现状告诉我们，养老金入市，不仅存在很大的风险，而且操作不好，会对股市产生极为不利的影响。

    众所周知，目前股市处于严重低迷状态。从表面看，是宏观经济环境的影响；实质上，是中国股市不健康、不规范的表现。一方面，泡沫泛滥，很多企业在业绩很差、成长性很差的情况下，股价却高得出奇。随着股市的长期低迷，这些股票都露出了马脚，股价大幅下跌，市值大幅减少，百元以上市值的股票数量急剧下降，就是最好的例证；另一方面，价值反映不实，一些业绩很好、成长性也很强的股票，由于没有主动寻求炒作对象、炒作机构，反而股价很低，没有真实反映出企业的经营状况和发展前景，导致股市很难成为促进企业健康发展的推动器。

    而这一切之所以出现，主要是有关方面在企业上市过程中把关不严、审查不严、监管不力的结果，是人为制造了股市泡沫，人为压制了股市对企业真实价值的反映。

    养老金入市，从某种意义上讲，其目的是为了摆脱股市眼前的低迷状态，以及消弥投资者的怨言。但是这样一来，新一轮的股市泡沫恐又将形成。因为，管理层让股市扩容的内在冲动依然十分强烈，让超大企业进入股市的心情十分迫切。到时候，发行价脱离实际、上市企业多多亦善的现象又会出现。那么，股市“资金量”不足的矛盾也将再次显现，新的一轮低迷状态也将随之而来。

    更加令人担心的是，如果股市回归稳定，股价再次回到高位，诸如银行等超大盘企业，又会到股市大肆募集资金，使股市再次成为“取款机”，让普通投资者再次成为被宰杀的“羔羊”。如此，股市也就真的无药可救了。

    也正因为如此，养老金该不该入市，应当认真思考和研究，切不可盲目行事。即便经过广泛的调查和研究、分析和思考，认为养老金可以入市，也必须找好“切入点”。因为，“切入点”不找好，不仅会给股市带来负面冲击，而且会给养老金带来很大的风险。

    笔者以为，如果养老金真的大规模入市，则应当把投资的重点放在经营业绩好、市场有前景的股票上。因为只有这样，才能起到很好的导向作用，才能更好地引导投资者关注真正有市场价值的企业。相反，对那些明显存在巨大泡沫的股票，不仅不能“炒”，还要通过一定的手段来“压”，以使其回归真实。

    总之，养老金入市，必须慎之又慎，必须发挥好的导向作用，而不是生产和制造泡沫，更不能给养老金造成风险。（谭浩俊）

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（责任编辑：李焱）