曹中铭：创业板退市风险开始显现？

　　本周四，当升科技发布公告修正了其2011年业绩，从之前实现净利润244.88万元“变脸”为亏损72.80万元。自2009年10月30日首批28家公司挂牌以来，当升科技“不幸”成为创业板首家年报业绩出现亏损的公司。

　　不过，出现亏损迹象的创业板公司可不只当升科技。据报道，截至本周四，已经发布今年一季度业绩预告的创业板上市公司中，预亏公司多达15家，亏损面超过5%，这样的范围明显不小。而且，预亏超过200%的高达6家之多。某种意义上，创业板公司业绩波动大的特点开始凸显。

　　当升科技2010年4月份在创业板挂牌，2009年其每股收益达0.67元，2010年为0.47元，2011年出现亏损。主板上市新股“一年绩优、二年绩平、三年绩差”的“传统”，几乎在当升科技身上得到“完美”演绎。更值得注意的是，当升科技上市当年业绩就开始“变脸”。而在一季报预亏的15家公司中，涵盖了2009年-2011年间的挂牌公司。

　　近几年来创业板公司的业绩显示，其成长性不仅不及中小板，甚至于还被沪深主板远远地抛在后面，这也引发了市场的强烈质疑。针对创业板公司2011年业绩增速回落的问题，深交所解释称，中小企业上市前后的业绩增长普遍存在“耐克曲线”特征，即上市后一两年业绩增长滞缓，甚至下降，而3-5年时间之后又恢复高速增长的态势。既然中小企业存在“耐克曲线”，为什么类似特征没有在中小板出现，却唯独“青睐”创业板公司？

　　头顶创新型、高成长性“光环”的创业板，无论是业绩还是成长性方面，其表现都令市场颇为失望。越来越多的创业板公司预亏，不仅意味着创业板投资风险的放大，更预示创业板公司退市风险已开始显现。

　　事实上，当升科技仅仅只是创业板公司中的代表而已。透过当升科技的业绩“变脸”与亏损，市场其实更应该进行反思。其一，包装粉饰上市现象在A股市场频频出现，监管部门应该采取强有力的措施，提升创业板公司的质量，以维护资本市场与广大投资者的利益。其二，创业板公司曾经普遍享受超高溢价发行，此种格局随着业绩亏损面的扩大（特别是今后如果出现首家退市公司后）将得到彻底的改变。从这个意义上讲，预亏公司的增多，并非仅仅只是坏事一桩。

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（责任编辑：年巍）