8月是A股黎明前的黑暗，沪综指不会再度跌向2437点。如果加息，股市急跌，应该大胆买入，中长期持有。
刚刚进入8月时，国内经济界还在争论，因为大家预测7月通胀率仍然很高，因此判断宏观经济政策仍会维持从紧态势，央行在7月宏观经济数据公布前后一两天出手加息势所必然。当然，也有主张货币政策需要微调，需要冷静观察的观点，但声音很弱。
但这场争论很快偏向于“弱者”。谁都没料到美国债务上限被调高后，标普会立即将美国国债信用降级；更没料到标普的行动会导致全球股市暴跌。于是，所有关于中国是否需要继续紧缩的讨论被美债危机突然降临所打断。
9日，国务院常务会议指出，当前国际金融市场出现急剧动荡，世界经济复苏的不确定性、不稳定性上升。我们要冷静观察，沉着应对，做好防范风险的准备。对未来宏观经济政策的排序有了悄悄地改变：首次没有提抗通胀是宏观经济调控的首要任务，并把继续保持经济稳定增长放在重要位置。这是一个重要改变，A股因此以四连阳做出了积极响应。
问题是，当全球股市都反弹，而且市场相信美债危机只是虚惊一场时，由于央票利率上调了8个基点，预示加息在即，于是股市立即掉头向下，继续寻底。而在笔者看来，这是典型的弱市心态，也是技术规律使然。
9日，国务院常务会议对下半年宏观经济政策的定调不会轻易改变，它更多考虑的是中国经济自身的表现。
实践已经证明，单纯依靠货币紧缩抗通胀效果有限。一年多来，央行已经连续10次提高准备金率，6次加息，而CPI却月月高。与之相反的是，经济增速缓慢下行，进入7月还出现加速态势。多项数据显示，8月数据难以改观，相反有可能出现急跌。从国际环境看，当前最大的危险已经不是美债危机或欧债危机会不会爆发的问题，而是全球主要经济体经济增速一律下滑的问题。美国的经济数据不好有目共睹；欧洲最好的国家德国7月经济增速只有0.1%，大幅下滑；日本刚刚公布的数据显示，7月出口下降3.3%，经济继续保持负增长，而且越来越差。中国的情况表面上看似乎还可以，但实际情况是，资金面的紧张状况开始向国有企业和重大基本建设项目蔓延。
现在一些国有企业开始靠拖欠维持生存，一些地方政府靠卖股票维持运转。而10月很多地方政府融资平台还款高峰将到来。此时，若继续出台货币紧缩政策无异于选择经济跳水。因此抗通胀需要转变思路，不能人为制造滞胀。而避免滞胀的唯一出路是货币政策及时微调，同时更好地发挥股市蓄水池作用，将市场多余流动性疏导到股市中去。
中国经济的问题是结构性的、综合性的，高通胀是长期性的，中国经济的外部环境目前比全球金融危机爆发时或许更差，对此必须有清醒的认识。中国经济无急险有长忧，急需休养生息。笔者相信这一点正是领导层决定“冷静思考，沉着应对”的重要来由。当然，所谓的冷静观察，不代表不会升息。但在市场利率已经高达20%以上时，稍微加一点点利息怎么能当做利空来理解呢？
笔者预计，全球主要央行在三季度末会出台相对宽松的货币政策，甚至不排除美联储出台QE2.5的可能性。全球货币宽松必将冲击中国，因此加息并不是长效手段。下半年中国经济将更注重保增长，货币政策需要微调，包括全力化解中小企业面临的困局，给保障房开辟资金绿色通道——实际是缓解地方政府的资金难题。房地产调控虽然会加强，例如出台二三线城市限购令，但相信这已经是强弩之末，在保增长成为宏观调控的主旋律之后，房地产调控很难再加码。
（责任编辑：李志强）
