日前，央行发布了《2011年第三季度中国货币政策执行报告》。在这份重要的文件中，许多政策口径发生了较大转变，“适时适度进行预调微调”如期加入，而“把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”这一提法则淡出，并首次提出“加强系统性风险防范”。（11月17日《经济参考报》）
同时，我们也注意到，不久前国务院常务会议曾明确提出，切实把握好宏观调控的方向、力度和节奏；要敏锐、准确地把握经济走势出现的趋势性变化，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。可以说，央行出台的这份报告贯彻了中央精神，也表明下一阶段央行货币政策的重心将向中央提出的“调结构、稳增长”方向转移。
今年是“十二五”开局之年，“抑通胀、调结构、稳增长”是全年经济工作的主轴。在保持整体物价水平平稳的前提下，“调结构和稳增长”的工作重心日益凸显。这就要求央行必须建构与之相协调的货币政策，在必要时进行宏观的预调微调，同时把握好政策的力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性。唯有这样，我国经济发展的内部趋动力方能增强，平稳较快的发展步调才能得到进一步巩固。
因此，央行报告特别提出，要加强信贷政策与产业政策的协调配合，引导金融机构着力优化信贷结构，切实做到有保有压，保证国家重点在建、续建项目的资金需要，重点支持符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障性安居工程。这可以看出，一系列的政策举措都是围绕“调结构、稳增长”的具体目标导向安排的，特别是“有保有压”的政策方针，对于维护实体经济的健康稳定发展将起到积极作用。
此前曾有分析文章提出疑问：下一阶段，央行如何灵活运用市场调节操作？差别准备金政策是否有可能调整？……对于这些问题，本份央行报告并没有明示。笔者认为，货币政策需不需要趋向宽松，应服从于整个“抑通胀、调结构、稳增长”的经济工作重心以及复杂多变的全球经济格局变动情况。
此外，央行近期大幅增加1年期央票发行量，目前只能看作央行的技术操作，央票的增加与释放宽松政策讯号尚没有必然关联。当下，原有的以投资、出口、消费三驾马车拉动经济的增长模式面临严峻挑战，经济增长战略必须转向通过调整经济结构、刺激消费、扩大内需的方向上来，央行也必然会在这方面进行货币政策的预调微调，这才是观察货币政策松紧的“瞭望口”。
总之，央行下一阶段的货币政策重心将转到“调结构、稳增长”的方向上来，无论信贷投放、融资管控、利率引导等货币政策操作手段，还是货币投放供应量等宏观政策框架，央行都会有针对性、灵活性、前瞻性，执行政策的力度和节奏也应该是稳健的，而不是“急转弯”。由此看来，国家政策支持的农业建设、中小企业、节能减排以及保障房建设等领域有望得到金融支持，而房地产和高耗能等行业恐怕一时间难与“宽松”结缘。（王振峰）
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（责任编辑：年巍）
