近日，一则新闻引起我们的关注，传奇的“欧洲股神”安东尼·波顿在投资中资消费股时屡屡失误，遭遇上市公司信息不透明和一系列个股“黑天鹅”事件之后，他在一年前成立的针对中国内地消费企业的基金表现不佳，甚至不得不连续减持消费股。国内资本市场向来给予“洋和尚”们比较高的地位，认为他们的投资理念和投资行为对我们有较好的引导。而今天波顿的糟糕表现估计会让之前看好他的中国消费类基金的人大跌眼镜。
转过身来看看我们这些在内地市场青睐消费股的投资者，情况也好不到哪里去。剔除2012年至今市场的风格因素：经济基本面下行，政策刺激经济和股市的力度较大，投资风格倾向于周期股、政策放松预期的行业，以及管理层力主改革的行业，不少传统的消费龙头股表现差强人意。前几年发生过三聚氰胺、瘦肉精等负面事件，相关行业和个股都受到冲击。但通过调整和改正，行业秩序得以规范，龙头公司反而取得了更好的竞争优势，他们的股价也表现不错。
然而，最近几个月来，投资消费股的感觉就像进入了“雷区”，负面事件又接二连三地出现。食品安全、药品安全的事牵动亿万消费者的心，也搅动了市场的琴弦。除此之外，还有高端消费品受到政府和舆论的批评等等。于是，部分消费类个股股价出现暴跌，具体原因还在于，有的个股是受调控的缘故，比如高端白酒；有的则是做了对不起人民的事情，比如部分涉毒胶囊医药公司；有的则是“躺着也中枪”，比如一些公司无辜受到工业明胶事件的牵连或者受到别有用心的人的欺诈。
不良事件的频繁曝光，对消费者今后的生活是好事。这其中除了人们的社会安全意识、消费维权意识提高外，也与社会监督力度有关，比如时下流行的微博就是全民监督的工具。
从大方面说，“踩雷”不是为了倒下，而是为了学会“扫雷”，规避今后的投资风险。经过总结分析，我认为未来的风险预计会有以下几类，投资者可以多加注意：
1、不合规的添加剂，或者不合格的原料导致的事件。随着行业自律的增强、企业的重视和运作的规范，类似事件对上市的龙头公司不一定会有较大的打击，反而可能提供较好的“错杀”后的介入机会。
2、财务风险。我们可能无法确切地核实每一家门店、每一类产品，但报表中的异常数据值得重视。今后投资者会更加注重上市公司的报表质量和类似公司的财务比较。
3、连锁扩张类公司的潜在风险。上市融资有助于这类企业开设新的终端，向渠道铺货，短期产生亮丽的业绩。然而，经营环境的变化、产品的问题、竞争的行为都可能导致出现管理效率低下、库存高企等风险。
4、新型商业模式的产生带来传统模式的萧条。例如，电商对传统百货连锁的影响一直被大家所关注。从不同角度看，影响的程度有不一样的解释。但是，时间放长一点，电商对消费行为的改变将会重塑未来行业的格局。
5、成长的消费股。寻找能快速做大、甚至有爆发性增长的、但目前规模尚小的消费类公司，对于长期持有稳定增长的白马股的投资者，无疑能增添新的乐趣。快速消费品领域、中低端消费领域、二三线市场或许有较好的土壤。不过也必须承认，有时候故事终究只是故事。
投资消费股需要耐得住寂寞，趟得过“地雷”，辨得出真假，守得了“猎物”。中国经济模式转变是一个长期过程，不可能一蹴而就。人民财富增长、人口老龄化、消费观念转变都是正在发生的进程。寻找受益于大环境、业绩持续增长的消费类公司，分享其带来的良好收益，才是每个投资者重中之重的事。
（责任编辑：王雅洁）
