艰难的2011年已经过去，2012年没有悬念。关键词组，经济转型，市场震荡。
经济转型与经济结构转变成为新年献词中的经济关键词。
中国经济面临双重困境：欧美债务危机导致出口下降，而国内需求短期内无法大幅提振；积极的财政政策可以拉动投资，进而拉动GDP增长，但积极的财政政策将面临债务高企、通胀上升的天花板。
中国经济面临双重机遇：以新兴产业、中高端制造为主的企业受到税收、政府采购等方面全方位呵护；国外经济疲软复苏，不可能崩盘，大宗商品价格下降成为中国企业逢低收购资产的良机；2009年，中国经济开始转向内需，当时开始布局国内需求的企业将脱颖而出。
化茧成蛹，关键看转型能否成功。
从历史的纵向看，2008年次贷危机，意味着中国的出口红利已经耗尽，2011年，随着全球政府与企业的资产负债表急剧退化，宽松的货币政策与积极的财政政策拉动经济的动力日益微弱，2012年到了认真审视经济改革方案、进行第二次市场化改革的关键时候。
从政策的主导方向看，2011年年底与2012年年初，将是面对小微企业、创新企业优惠政策的集中推出期。优惠政策并不能给所有的中小企业带来阳光雨露，只有具有极强生命力的企业才能渡过难关。简言之，一些具有中国特色的企业才能够存活、发展、壮大。如，能够转化成社会生产率的高科技企业，虽然没有一流的技术，但能够迅速推广；具有“独门暗器”的企业，即使只生产一层手机膜，只要无法取代就能生存；一些具有一流管理技术的企业，未必有一流技术，却有领先的品牌营销能力，或者能把国外新近失效的专利技术在第一时间推向中国市场。
到2012年，所有的企业都会认识到技术与品牌的重要性，企业定价权通过技术与品牌得到体现。通过购买、自主创新、优质管理获得先行半步技术定价权的企业，会在2012年有比较广阔的生存空间。
2012年是转型之年，表现在所有的方面，GDP与CPI数据让人喜忧参半，企业一半火焰一半海水，市场大幅震荡波动率极大。
2011年年底，投资者的目光紧盯证券市场与房地产市场，到2012年，投资者的目光将盯住货币监管与执行者，将盯住债券市场，其次才是证券市场，最后是房地产市场。
2012年货币政策最大的不确定性是存款准备金率，存款准备金的调整幅度会在每个月成为众所瞩目的焦点。利率政策变化不可能太大，另一个值得关注的焦点是金融国资委能否成行，一旦推出金融国资委，股市与楼市、债市的关系会更为密切。
楼市的预期是明确的，房价稳定，从投资性需求转向消费需求。如果说有什么变化，那就是出于维持交易量、维持行业发展的考虑，对刚性购房需求的贷款、户籍等要求可能放宽，但对投资性购房绝不可能宽松。
判断证券市场的大牛市与大熊市已无价值，对于投资者而言，找到符合中国经济发展方向的高效、诚实、被严重低估的企业，就拥有了未来的投资金砖。
2012年人民币国际化继续深化，为了建立收益率曲线，为了让境内外投资者拥有相对安全的投资机会，为了让地方投资与企业投资保持稳定，2012年的债券发行将沿袭2011年的态势，成为发行大年。
2012年，没有牛市，最好的结果是，为未来的牛市打下第一步的基础。我们要确保的不是2012年的繁荣，而是通过2012年的艰难，为未来的繁荣、信心打下根基。
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回归实业老本行迫在眉睫
需提高财政支出效率
（责任编辑：年巍）
