曲子：2012年中国金融拐点会出现吗？

    2011年中国的货币拐点已经出现了。这个拐点表明了货币发行机制、流动性、货币乘数的拐点，就是将呈现与以前的反向运行运动。在经济上，体现的是经济增长下行、企业利润减少、资产价格的回落，尤其是房地产价格的破裂。中国诸多经济问题都将被暴露出来。

    截止2011年11月底中国货币金融现状。根据央行最新公布11月份的金融数据，广义货币(m2)余额82.55万亿、同比增长12.7%，狭义货币(m1)余额28.14万亿、同比增长7.8%，流通货币(m0)余额4.73万亿、同比增长12.0%。11月末贷款余额57.43万亿，同比增长15.6%，11月末总存款余额81.21万亿、同比增长13.0%。外汇占款继10月份减少249亿美元后，11月份再度减少279亿美元。

    具体来说是四个现状：

    其一，过大的M2货币存量及与GDP和经济活动的关系，始终是未来经济发展的隐患，甚至可以说是一个货币“炸弹”。

    其二，利率管制造成低利率和负利率问题，这涉及到财富逆分配的民生问题，还涉及到资源错配和腐败、寻租问题，以及目前极度危险高利贷资金游戏或资金传销活动。

    其三，金融管制导致中国金融业整体处于金融滞后和金融僵化问题，远不能满足中国经济对现代金融服务的需求。

    其四，资本管制和固定汇率形成的经济第二大国家却与金融弱国相联系。

    2012年中国内在的经济因素和变量将遭遇重大变化。事实上，今年年底这些经济因素和变量已开始发生质变信号。这些因素主要包括，房价泡沫开始破裂、GDP增速开始滑落且有加快迹象、PMI已回落到50的荣枯线以下(最近低到47)、外资撤出开始加速(已连续两个月负增长)、外贸出口开始下降和未来趋势性下降、PPI从最高7.5%回落到2.7而CPI从最高6.5%回落到4.2%、高利贷全国蔓延、银行存贷款表外化、地方债务违约或导致金融危机出现等等。

    以上诸多经济和金融因素及变量问题，是多年积累起来的，但都有到了临界点的迹象，且各种因素和变量相互叠加、缠绕形成“你中有我、我中有你”复杂局面。如果以上问题单一爆发，中国经济完全能够扛住。但若整体爆发或几个变量一起爆发，将考验中国经济30多年经济发展的经验，能否HOLD得住了。

    2012年中国经济增长的外部环境变量更大。一个是不确定的而另一个是确定的。最大的不确定性是，欧元区主权债务问题。而这最坏的前景会是欧元区解体、欧元崩溃。这对世界将产生远超过美国2008年发生的次贷危机引发的全球金融危机。最大确定的事件是，全球经济减速，不能排除二次探底的可能。

    今年5月份即开始的全球资本回流美元，到年底已达到一个次高峰。11月份的最后一天，中国央行“率先”完全出乎市场意料降低存款准备金率0.5个百分点，而随后几十分钟美联储、欧洲、英国、加拿大、日本、瑞士央行六家央行联合宣布，降低美元流动性互换利率50个基点，同时达成临时性货币互换协议(这种措施意味着美联储和六家主要央行成立临时性货币联盟)。这肯定不能用巧合解释。这是全球“6+1”最主要央行对市场金融风险、担忧情绪的一个“表态”。这对2012年全球经济和金融来说，绝对不是一个好兆头。

    李克强副总理和发改委最近刚提出的，支持民间投资进入铁路、市政、金融、能源、社会事业等领域政策。这肯定是一个正确的方向，也就是上面提到的放松一切管制。这也是对未来经济最大的利好。但如何落实却是最大问题。这些会涉及到法律、政府改革和行政管制等多年积累的东西，包括阻碍最大的既得利益集团问题。我们已经看到了中央如何正确应对各种危机齐现的2012年的希望。但2012年如何把希望变成现实，还要看决心到底有多大？这个决心有多大，或许这完全取决于2012年的危机和冲击有多大。

    接下来的2012年，中国的金融拐点能否出现？2012年将是以前一个终点，但绝非古老的玛雅传说。2012年能否成为未来的一个起点？由于众所周知的原因，希望更多寄托在2013年吧！（曲子）

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（责任编辑：李志强）