汪方平：中石油凭什么能上演“请君入瓮”的把戏？

    近日，中石油董事长蒋洁敏在接受媒体采访时表示“不管油价涨跌都该买中石油的股票”。此言一出，立即引发各界热议。作为头牌央企的一把手吆喝小散买股，的确不多见。都说“买了中石油，吃喝不用愁”，事实真是这样吗？
    
    蒋洁敏的底气，来自中石油发展前景乐观。2011年国内“三大油企”日赚7.5亿元，其中中石油日赚3.64亿元，基本相当于中石化和中海油两家净利的总和。说实话，如果中国要颁一个最赚钱奖，得主非中石油莫属。
    
    至于为何任凭油价涨跌，中石油都能立于不败之地，或正如蒋洁敏所言，“今天涨点、明天跌点都没关系，长远来看会往上走”。石油作为不可再生资源，其价值当然应该长期看好，但更深刻的原因恐怕在于中石油的垄断地位，油价上涨能增盈，下跌有补贴，所以“都该投资”。
    
    平心而论，撇开中石油的背景和是非，作为普通投资者，判断一家上市公司究竟与没有投资价值，主要是看其盈利水平和回报空间。中石油年报显示，尽管日进斗金，但受国内成品油价格宏观调控、进口天然气价格禁销倒挂以及税费增幅较大等因素影响，其去年净利润同比已下降4.9%。更令人咋舌的是，虽然国际油价并无大幅波动，但是中石油炼油与化工板块经营亏损618.66亿元，其中炼油业务经营亏损600.87亿元，化工业务经营亏损17.79亿元。
    
    虽然业绩上总体盈利，但出现如此巨亏，作为上市公司的高管，面对投资者或许都该脸红耳热、暗自捏汗。但中石油却不以为然，仍能拍着胸脯自夸投资稳赚不赔。究其原因，或许是自恃“共和国长子”，有国家补贴托底。说也奇怪，无论油价涨跌，“两桶油”炼油却总是亏多赚少，国家的补贴也是照单全收。须知，对油企的补贴说到底是包括广大股民在内的全体纳税人的钱，相当于小散们自个掏钱给中石油“托盘”来维持其靓丽的业绩，成就了中石油“金身不破”的神话。
    
    如果说，号称亚洲最赚钱的公司——中石油的滚滚盈利确能给广大中小投资者带来丰厚回报，倒也是美事一桩。事实却是，2007年11月中石油A股上市时的开盘价高达48.6元，及至2008年5月已跌破16.7元的发行价，时至今日其股价更是连10元都站不稳，已不知套牢了多少投资者的家当。尽管中石油股票现价确实不高，但那是从5年前的天价一路跌下来的，股价上涨难于上青天，不知此时投资中石油何时方有回报？
    
    中石油套牢国内投资者的同时，对境外投资者却是异常慷慨。中石油对境外投资者每年要分红两次，以至于当初在美国上市融资不过29亿美元，上市4年后海外分红累积高达119亿美元。据称“股神”巴菲特青睐中石油，正是看重其每年以净利润的45%分红这一点。
    
    红利分配厚外薄内凸显中国股市的制度性缺陷。国外对上市公司分红要求高、监管严，中国企业在海外上市，自然是要按照人家的规矩来；但在国内则无相应的制度约束，少分红或常年不分红也就见怪不怪了。此外，像中石油这样的资源型企业，长期无偿或者近乎无偿开采国内资源，但在市场上却按照国际价格出售，其盈利的实质是来自对全民所有资源的无偿占有，相当于全体国民资源利益的转移。那么，尚未建立合理的资源有偿使用机制前，这样的企业海外上市就等于将全体国民的资源利益拱手外送。
    
    说到底，一家上市企业拥有良好的业绩表现、诚信透明的运营模式、完善的分红和回报机制，自会获得投资者的青睐和追捧。而像中石油这般，凭借其行业垄断地位，顶着“最赚钱央企”的金字招牌，却在资本市场充当“大忽悠”的角色，把中小投资者当成圈钱的提款机，一再上演“请君入瓮”的把戏，恐怕只能让更多股民“提起中石油，个个都摇头”。(汪方平)

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（责任编辑：武晓娟）