通货膨胀VS通货紧缩
伯南克在讲话中说，通货膨胀率将在一段时间内继续维持在较低水平，目前并不存在显著的通货膨胀或通货紧缩风险。
长期以来，美联储认为理想的通胀率应该是在1．5％到2％之间。最近几个月，美国总体物价水平一直保持温和增长。作为衡量通胀重要指标的核心消费价格环比增幅一直在零到0．2％之间徘徊，同比增幅则稳定在1％左右。
但美联储下属的圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德认为，美国目前已出现“相对通货紧缩”，即物价水平继续保持正增长，但已经低于正常经济发展和充分就业所需要的物价水平。
《华尔街日报》日前进行的一项调查显示，三分之二的华尔街经济学家认为，未来三年内，美国经济面临的通缩风险超过通胀风险。
从通货紧缩的成因来看，目前美国面临的通缩风险很大程度上缘于有效需求不足。美国经济复苏以来，个人消费开支虽持续增长，但依旧疲软。究其原因，一方面，美国就业市场持续低迷，消费者因担心失业或收入下降而选择谨慎消费。另一方面，家庭去杠杆化进程仍在继续，消费者将更多收入用于偿还债务或是储蓄，消费倾向有所下降。
在内需疲软的同时，外需对经济增长的拉动作用也呈现减弱趋势。今年第二季度，美国出口仅增长9．1％，为复苏以来最低季度增幅。此外，从供给方面看，目前美国企业产能利用率持续偏低，也对物价上涨产生抑制作用。
尽管近期以来通缩风险受到越来越多关注，但认为美国经济仍面临通胀风险的也不乏其人。美联储下属的堪萨斯城联邦储备银行行长托马斯·赫尼希在最近几次美联储货币政策例会上连续投票反对将联邦基金利率继续维持在接近于零的水平，而主张通过加息遏制通胀上升压力。
通胀与通缩的争议也让美联储面临货币政策的艰难抉择：是按照原定计划实施非常规货币扩张政策的退出策略以避免通胀抬头，还是实施新一轮货币扩张以刺激经济复苏，避免陷入通缩？
美联储在本月10日货币政策例会后宣布暂停收缩资产负债表，代之以购买更多国债来维持现有资产负债表的债券持有规模。这一“维持现状”的举措虽然不代表新一轮货币扩张的开始，但却向市场传递出一个信号：一旦经济形势进一步恶化，美联储可能随时采取行动。
伯南克27日则更明确表示，如果经济前景显著恶化，美联储将通过“非常规”货币政策向经济提供进一步支持。其可能的选择包括：启动新的长期债券购买计划、调整美联储在利率政策上的措辞以及下调商业银行在美联储的超额准备金利率等。
（责任编辑：李鹏）
