证券市场制度建设要做的工作还有不少

2010年01月15日 06:59 来源：工人日报董沛

    来自1月13日本报报道说，中国证监会新闻发言人日前表示，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，股指期货上市前的各项工作已由证监会统筹展开。

    融资融券，指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。股指期货，全称即股票指数期货。

    长期以来，中国股市一直存在着证券投资单边市的格局，股指上涨皆大欢喜，股指下跌全民皆输。股指期货和融资融券的推出，将使市场的博弈规则更趋合理。正如本报报道中所说，融资融券、股指期货的推出，是中国资本市场一个新的里程碑，其价格发现功能使得一些被低估或者高估的股票重新实现价值回归，将会提高股市的有效性。

    此外，现阶段推出股指期货和融资融券，亦有其现实的意义。一方面，目前股指处于中等偏低水平，新政策的推出对股市不会产生过于激烈的影响；另一方面，目前经济通胀预期加大，受此影响，大量资金选择投资保值，资产泡沫有加大的趋势，其标志之一即是一线城市的房地产价格涨势凶猛。在这种情况下，拓宽投资渠道是抑制资产泡沫泛滥的必要手段之一。股指期货和融资融券的推出，可有效促进证券市场投资主体和投资模式的多元化，分散房地产市场的压力。

    但与此同时，必须看到股指期货和融资融券的推出，在资产泡沫风险加大的时刻，期待证券市场的制度建设进一步加强。

    中国证券市场建立至今，已走过了20多年的路程。在此过程中，制度不断健全，市场不断完善。股权分置改革解决了中国股市长期发展的结构性问题；中小企业板块、创业板的相继推出，使资本市场服务社会的功能不断放大；《证券法》等法律法规的出台，使证券市场的制度不断完善……然而，无须讳言，在证券市场制度建设方面，我们要做的工作还有不少。

    比如，解决内幕交易、市场操控问题，完善信息披露和利益保障与实现制度，是现阶段证券市场制度建设所面临的几大问题。

    就在刚刚过去的一年，一些基金公司相继爆出的“老鼠仓”事件，部分基金从业人员利用自己在所管理基金中的特殊地位，获取基金投资或个股研究等非公开信息，在基金建仓前，先用个人资金在低位买入该股票，待基金公有资金将股价拉升到高位后，率先卖出股票获利。类似事件的发生，提醒人们打击内幕交易和市场操控仍是证券市场建设长期的任务。

    在信息披露制度方面，无论是制度本身还是执行层面，目前也依旧存在信息公开不够的问题，重大信息披露带有一定随意性和主观性。而利益保障与实现制度则是证券投资者在获取有关信息后，被给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。由于相关制度不健全，目前投资者面临的市场风险过大。与此同时，投资者因市场保障不健全，遭受内幕交易和市场操控伤害后，相关利益诉求较难落实。

    证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础。在融资融券和股指期货等新的市场交易方式不断推出的过程中，我们更应重视完善证券市场制度建设，更充分合理地发挥证券市场在经济运行中的作用，使广大投资者分享交易方式多样化带来的利益。

（责任编辑：侯彦方）

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