等待中孕育机会

2009年12月19日 06:37 来源：中国证券报-中证网晓旦

    在大洋彼岸，美联储维持利率在0至0.25%不变，并表示基于当前经济形势判断，利率将在较长时间内维持低位。

    在中国，国家统计局公布的数据表明，CPI已经由负值转正，这已确定了中国经济由复苏阶段转为扩张阶段，总需求不足的状况已经改观。总供给低于总需求的状况，在价格上就表现为价格上涨，在生产上就表现为经济扩张。经济已经进入新的增长周期。

    12月，证券市场的走势沉闷。一般情况，人们将之归结为年终的结账情结。既然大家都有如此的想法，落袋为安就成了主流，机构投资者尤甚。再加上12月IPO的企业突增，证券市场在2009年已经积累了相当涨幅，调整也就有了理由。

    不过，市场也有向好的理由。尽管货币的流动性在2010年不会再有更大的增幅，但基本保持稳定是可期的。更为主要的是，在适度通货膨胀的经济扩张期，企业的利润会相应地处在一个上升周期中。寄望于这个周期，也就成了证券市场的支撑。更何况，2010年就要到来，证券市场在等待中孕育着机会。

    2010年，对经济增长的乐观预期是，经济由复苏阶段向扩张阶段转变，这一转变能否实现，要取决于由政府主导的刺激经济措施所激发的流动性扩张，能否激活由居民储蓄外流来增加流动性；要取决于就业市场的明显好转；要取决于外贸恢复增长的势头。从现在的数据看，乐观的未来是值得期待的。

    从历史数据看，在经济扩张初期，在通货膨胀的发端期，企业会处在一个利润的增长期，金融环境也相对宽松。与此相应，证券市场也会有相对好的表现。

    虽然有乐观的预期，但是也有不确定性。

    其一是通货膨胀是否会很快来到。与以前经济危机中货币出现严重紧缩不同，在此次危机中，各国央行都大量注入了流动性。这虽使得经济免于危难，却为通货膨胀埋下伏笔。通胀是否快速到来，会影响到经济下一步发展前景。

    其二是美元走势会不会转强。人们曾一致看低美元，但现在形势却又好似有变。相比之下，欧洲现在遇到了更大的麻烦，美元表现出强势。这有利于抑制通货膨胀，却又会改变全球资金的流向，也会影响到证券市场的表现。

    再一个不确定就是房地产，人们对其是爱恨交加。爱是因为房地产是经济发展的支柱之一，其荣，多少人才有饭碗。恨是房价太高，千夫所指。爱恨交加，谁会更占上风呢？

（责任编辑：年巍）