“稳增长”不能靠放水货币信贷

　　新一轮经济刺激方案呼之欲出，但中国银行行长李礼辉表示，目前国务院没有也不大可能发出要求银行增加信贷投放的相关指令，这或能部分解释目前大行何以步调不一。（5月31日《上海证券报》）

　　有消息称，5月末大行信贷投放力度明显加大。一些分析人士据此认为，不排除新一轮信贷大投放的可能，也不排除国家统一要求各行增加信贷投放的可能性。但截止到5月28日，工中建三大行5月新增人民币贷款投放分别为500亿、240亿、120亿，贷款投放差异明显，加上中行行长的“澄清”，基本否定了上述猜测。

　　笔者认为，本轮“稳增长”不能靠放水货币信贷。当前经济下行压力增大，并不是因为市场缺乏流动性，而主要是因为内外需下降，产能严重过剩。这与2008年金融危机时的情况大不一样。问题主要由于实体经济不景气，国企、私企和中小微型企业经营利润下降甚至亏损，导致市场大量流动性不进入实体经济，而是流入到高利贷、非法集资等金融炒作领域谋取暴利。

　　从过去两个月看，企业等实体经济对信贷需求并不旺盛，市场存在一个怪象是，企业不愿意贷款，银行不愿意放款也不敢放款。造成这两个月信贷投放增速缓慢，问题出在实体企业对信贷需求不足上，而不是银行不愿意放贷，也不是存在放贷的制度性限制。此时强力向市场投放货币，不但实体经济吸收不了，而且可能造成多余的货币信贷投放冲击物价，进入到楼市、股市和大宗农副产品市场里炒作，最终推高物价，酿成通胀和泡沫风险。

　　从市场存量货币看，我国货币投放总量已经大于美国，位居全球最高。以近十年来观察，中国M2增速平均是18%，而GDP是9.5%。货币投放增速远远大于经济增加值增速，这在某种程度上成为了高通胀、高物价甚至高房价的缘由之一。从商业银行信贷安全角度来看，大投放造成的不良贷款正在显现，我国商业银行不良贷款额度已经连续两个季度呈现增长趋势。

　　当前，国家层面并未要求银行增加信贷投放。央行一定要严把货币信贷闸门，银行业监管部门也一定要阻止商业银行盲目跟风、大肆放贷的冲动行为。银行信贷应该配套国家重点在建续建工程所需的信贷资金，应该大力支持保障性住房等民生工程，以及中小微型企业的信贷需求。

（责任编辑：武晓娟）