五一节前后证监会一系列的政策组合拳令人目不暇接。距离四大期货交易所同时宣布下调手续费仅三天之后,证监会再推市场利好政策。4月30日,沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布,6月1日起,降低A股交易的相关收费标准,总体降幅为25%。(5月1日《京华时报》)
多数市场分析认为,交易费用下调直接的效应就是降低了交易成本,对市场构成重大利好。的确,降低交易费用,意味着降低股民的交易成本,而且预计年度总额会达到约30亿元,这无疑有利于资本市场持续健康发展。但因此就妄言牛市就要来了,恐怕为时过早。
一者,这次降低费用是从交易所和登记公司的角度所作的措施,而不是从降低印花税以及其它环节的角度。所以尽管它是个实实在在的利好,但谈不上“重大”。看得见的是它的象征意义,并不足以扭转大盘走势。
二者,现在A股的股票交易费用的“大头”主要是印花税、交易佣金以及其它费用,最新的印花税标准应该是单边千分之一,这属于国家税收。交易佣金以及证券交易所的监管费,尽管这几年有所降低,但还是很高的。这些“大头”岿然不动,对投资者和大市的利好作用必然有限。
三者,目前股市低迷甚至乱象丛生,上市公司治理结构不完善也是主要症结。有报告认为,超过七成的创业板上市公司高管薪酬指数较高,呈现严重“激励过度”现象,与之形成对比的是,只有不到2%的公司“激励不足”。当此语境之下,仅靠交易成本的简单变化来重振市场信心,显然过于乐观。
第四,A股太多,供求失衡。尽管“退市制度”正在拟定,但并未对新股上市作出必要的限制。这样,过去那种不顾市场的需要和承受能力,只顾完成发行任务,只图名声,片面追求指标,高发行、高增发、高送配、高解禁之类的“恶习”会不会继续,也是个问题。
股市病症,由来已久,降低A股交易费用,只是市场“利好”的第一步,切不可就此止步。应该说,降低股票交易费用,是证监会对证券市场综合改革措施的一部分,而只有方方面面舍得“割舍”,尽一切可能让利于股民,才有望对市场构成重大利好。
（责任编辑：李志强）
