生产性投资决定经济筑底时间

    金融危机以来，投资扮演了最重要的拉动经济增长、避免经济过快下滑的角色，问题在于，此轮投资，更多的是基础设施建设、城市建设和房地产等各种非生产性投入，生产性投资并没有同步跟上。

    从目前的实际情况来看，要想继续进行大规模的政府投资和房地产投资，已不具备条件，也不符合中国经济发展规律。唯一的出路，就是加大生产性投资的力度，提高生产性投资对经济的拉动力。

    日前，在由广州经传软件、深圳大德汇富共同主办的“2012中国经济与资本市场报告会”上，知名财经评论员叶檀指出，中国实体经济接近崩溃，银行难现高利润，年内股市也难现牛市。

    悲观之情，溢于言表。中国经济到底是不是已到了叶女士所说的悲观地步，是不是比2008年还要可怕、还要悲惨，值得好好分析与思考。

    笔者的观点是，中国经济形势不容乐观，但是，决没有到了应当悲观的地步。只要措施得当，还是能够挺过去、顺利地走过去的。这里所说的措施得当，很重要的一个方面，就是能否有效启动生产性投资。如果生产性投资能够被激活，不仅可以有效遏制经济的继续下滑、缩短经济筑底时间，而且能为中国经济的可持续发展、结构调整等打下坚实的基础。

    众所周知，作为“三驾马车”之一的投资，不仅有力地推动了中国经济的持续快速增长，而且每当经济出现问题时，也都扮演了重要的调控和稳定角色。

    需要把握的是，投资作为一种手段，对经济的拉动和促进作用，也不是绝对的，可以是积极的，也可以是消极的，可以是正面的，也可以是负面的。关键在于，要掌握好投资的结构和方法、节奏和力度。尤其在投资结构问题上，必须处理好生产性投资和非生产性投资、眼前利益和长远利益、局部需要和全局需要的关系，使各种投资之间能够保持密切协调、有效运行。

    当前，中国经济面临的一个十分突出的矛盾和问题，就是经济增速的持续回落。造成回落的原因，除了出口严重受阻、消费没有有效启动之外，投资增速的持续回落，是不可忽视的重要方面。而在投资回落中，生产性投资严重不足，投资热情不高、投资欲望强，是最根本的原因。

    我们知道，金融危机以来，投资扮演了最重要的拉动经济增长、避免经济过快下滑的角色，问题在于，此轮投资，更多的是基础设施建设、城市建设和房地产等各种非生产性投入，生产性投资并没有同步跟上。

    虽然非生产性投资具有短、平、快的作用，能够在很短的时间内形成对经济的拉动和稳控，但是，却缺乏可持续性和后续拉动力。如果生产性投资不能及时跟上，一旦非生产性投资规模受到控制，投资的拉动作用就会急剧下降，并直接影响经济的发展。

    目前的经济增速持续下滑，很大程度上就是因为投资的持续下滑，特别是各项基础设施建设投入的减少和房地产市场的调控。而从目前的实际情况来看，要想继续进行大规模的政府投资和房地产投资，已不具备条件，也不符合中国经济发展规律。唯一的出路，就是加大生产性投资的力度，提高生产性投资对经济的拉动力。

    关键是生产性投资似乎也遇到了瓶颈。首先，政府在投资的导向方面，不利于生产性投资的启动。一方面，政府在对投资项目的支持方面，几乎把所有的政策、资源以及可供支配的财力，都给了政府融资平台、开发商等非直接生产单位，实体产业极少得到支持；另一方面，却把政府运转和公共事业发展等所需要的税收负担等，全部“留”给了实体产业，使实体产业背上了十分沉重的负担。在这样的导向下，实体企业还有多少投入的欲望和热情呢？生产性投资还如何能够有效启动呢？

    与此同时，这几年银行在资金的投放方面，也主要投向了政府融资平台和房地产企业，实体企业得到的信贷资金支持很少，而且成本很大。自然，生产性投入就没有保证了。

    加上房地产、金融等行业暴利横行，大量资本转向这些虚拟行业，也使生产性投资急剧减少，对经济的拉动力急剧下降。

    改革开放30多年的经验告诉我们，要保持经济的平稳、快速发展，增强经济应对各种危机的能力，就必须加大生产性投资的力度，夯实实体经济的基础。1997年的亚洲金融危机，中国能够在内外压力并存的情况下，从容应对，顺利度关，表面看，是出口发挥了根本性的作用，实质上，也与实体经济基础扎实密不可分。如果没有实体经济做保证，出口也很难发挥作用。而实体经济基础扎实的根本原因，就是生产性投资提供了良好的条件和保障。正是因为生产性投资始终保持良好的节奏，才使实体经济的发展没有出现“空心化”现象。

    今天，面对金融危机的冲击和影响，经济却出现了持续下滑的现象，很重要的一点，就是实体经济在虚拟经济的强力挤压下，正在被边缘化、空心化，已经经受不住太大的风浪和冲击。如果再不重视实体经济的发展，不重视生产性投入，谁也不能保证，中国经济不会出现一场严重的危机。

    首先，政府的发展思路必须转到实体经济上来，转到重视生产性投资上来。一方面，在政策、资源的分配方面，要更多的向实体经济倾斜，向生产性投资倾斜；另一方面，要切实减轻实体产业的负担，让实体企业有更多的财力和物力用于生产性投资。同时，要对各种生产性投资给予财政扶持、财政贴息等，吸引更多的资本投入到实体产业。

    第二，银行的信贷投放要有利于实体经济的发展，有利于企业加大生产性投入。银行的信贷资金，不能再围着政府融资平台、开发商转，而要围着实体经济转。新增贷款，必须绝大多数用于实体企业，且必须降低资金成本。监管部门必须提出具体的措施和要求，特别对生产性投资，要加大信贷支持力度。

    第三，要给民间资本更多的投资空间，尤其是垄断领域，要全方位地对民间资本开放。只有把民间投资者的投资欲望激发出来、投资热情激活，实体经济的发展才有保证，生产性投资才能增强。

    第四，要加大对暴利行业、暴利产品的控制和打击力度。只要有暴利存在，资本的投资目标就会转移，就会影响资本向实体产业的投入，生产性投资也就很难启动。必须在政策、制度、体制、机制等方面，对暴利形成有效的打击和约束。

（责任编辑：李志强）