年初震荡为主

2010年01月01日 07:58 来源：长江日报君山居士

    牛年已尽，虎年将至。本周大盘呈现较为强劲的反弹态势，继续演绎年底的收官之战。在蓝筹股集体发飙的带动下，沪指成功收复3200点关口并向前期高点区域发动攻击，使得年终收尾行情平添一丝色彩。

    2009年在经济复苏与流动性充裕的支撑下，A股表现较为喜人。虽然牛年股市不是牛气冲天，但至少也可以称上“迷你牛”行情。

    由于有2009年较为有利的市场基础，大家对新的一年预测普遍乐观。但事实上，2009年的大涨属于2008年大跌后的反弹，目前股市仍然站在6100点的“半山腰”，可以想象有多少散户还处于套牢中。有调查显示，2009年虽然大盘表现不俗，但由于中间出现“7·29”前后的大级别的调整行情以及其他几次调整行情，不少投资者又都深陷其中，甚至有接近三成的投资者出现亏损，还有一成多的投资者2009年盈亏基本平衡。

    换言之，2009年有四成左右的投资者没有赚钱。2009年全年的行情由流动性主宰，而不以业绩的价值增长来驱动。2009年股市最明显的特征是利好政策多、股票题材多、市场资金多。在市场资金高度充裕、公司业绩增长预期迷失，使得个股炒作出现明显的泡沫，严重地透支了未来成长的空间。这些问题势必会给2010年年初的行情带来一定的隐患，尤其是年报公布期间踩业绩“地雷”现象必不在少数。

    明年年初市场呈现震荡走势的可能性大，而不会是普涨，结构性和阶段性机会大于市场整体机会。这主要有多方面的原因：首先，受政策收紧预期影响，信贷政策调整的不可避免，这直接影响上市银行的业绩以及实体行业的资金供应，投资拉动力度小于今年。其次，房地产政策将会出现变化。房地产行业的泡沫已经引起管理层的警觉，地产价格已经属于世界水平，中间存在很多问题，限制投机房地产、规范资金进入地产是明年的主旋律之一。此外，市场资金供需矛盾比较突出。与2009年流动性泛滥不同，2010年A股市场的资金供需将会失衡。明年首周突现14只新股发行，虽然说发行的14只新股中仅有1只沪市大盘新股，对资金压力并不是很大，但是一下子出来14只，这确实会给市场带来一定的心理压力。同时，2009年天量信贷的背后，是银行资本迅速消耗。为了防止未来出现坏账，资本充足率上调乃是大势所趋。未来为了满足业务扩张的需要，资金问题如影随形，国有银行再融资的冲动依旧不容忽视。除了政策调整和融资压力之外，在连续多日反弹之后，市场自身也有消化一下获利盘的需要，再加上前期3300点一带的巨量筹码需要消化，注定了新一年年初的行情举步维艰。

    可见，由于种种因素的制约，明年年初的行情不宜乐观。2009年股市完全由流动性因素推动，明年股市表现如何关键也要看货币政策。由于CPI可能上行，央行可能选择加息，进而会对市场形成一定的制约。不过，可以抓住阶段性机会，比如市场波动带来的机会以及结构性机会，如新兴产业、消费、并购重组等。

（责任编辑：李志强）