多数人都希望股市能够恢复理性和健康，这也是建立资本市场的应有之意。但是大众对股市中一些基本问题的错误认识，却严重阻碍着股市的健康发展和制度进步。人们对空头的作用和意义的错误理解，是这些观念错误中最严重的一个，而在所有危害股市健康的制度因素中，缺乏方便有效的做空机制是极为重要的一环。
人们对所有似乎可能造成“过度投机”的因素都感到害怕。人们观念中历来对做空的人没什么好印象。即便在一个投机必定大量存在的资本市场中，这种偏见也总能发挥作用。人们未曾意识到，多和空永远是相对的，从交易的角度来说，市场中有多少多头(头寸)，就一定有多少空头。区别只是空头出现的形式，而这种形式的不同，却可以很大程度上直接决定一个市场是良性发展还是恶性循环。
任何一笔交易都要有买卖双方，也就是有对市场的未来看法不同的人，一方看多，另一方一定是看空。在没有足够做空机制的情况下，多数人就只能是“多转空”。他们只能作为多头进入市场，在对过高的价格产生担心和恐惧之时再卖出———很多时候造成恐慌性抛盘。这时他们只能是被动地追逐每一个热点。我们看到的不是一个能够及时准确地反映上市公司价值变动的理性交易，而是一浪又一浪的轮番暴涨暴跌。
而在另外一种情况下，不设门槛的做空机制的存在，让市场有了不同的可能。任何股价的异常变动都会立刻引起投资者们———尤其是中小投资者和普通股民———的警觉，当他们意识到股价可能过高的时候，就会立刻有足够多的做空的空单出现。理论家们总是会说到“羊群效应”，却忽略了所谓的羊群效应并非是无条件的。只要机制上允许，羊群也是完全可以分化的。市场中价格变动的趋势，最终总是取决于占有多数头寸的投资者们的看法，也就是广大普通股民的看法。尽管表面看起来力量微弱，但只要这些股民们意见大体一致，单向的上涨或下跌就一定会发生。在市场完全没有做空机制，或者做空机制很不健全的情况下，小股民的资金限制就决定了他们没有多少直接参与做空的机会。人们只能盯着那些上涨趋势明显的股票，追涨杀跌。缺乏方便的、可以随时利用的做空机制逼着人们“齐步走”，逼着他们采取大致相同的看法和操作方式，这才是羊群效应的实质，这正是一个糟糕的正反馈。
人们对空头多有戒心，这让他们忽视了一点，要实现获利落袋为安，他们总有一个时刻必须做回空头。而健全的不设门槛的做空机制与“多翻空”是有着本质区别的。在普通投资者只能去“多翻空”的条件下，他们几乎不可能保有便利做空机制情况下那种程度的警觉。这还没算上有便利的做空机制的市场中，人们为了化解风险而进行对冲操作对市场所起到的有益作用。
要让股票市场摆脱“资金市”、“政策市”，回到本位市和基本面市，让它真正反映宏观经济的发展水平，让广大投资者真正获益，不设门槛、平等参与的做空机制就必须建立起来。只有当普通投资者做空可以像做多一样容易，一样可以赚到钱的时候，股市才可能回到理性健康的繁荣。
（责任编辑：王雅洁）
