截至昨天，情况并没有发生积极的变化。沪深300今年以来下跌9%，中小板指数下跌17%，美股道琼斯指数下跌3%，而黄金价格今年以来已累计上涨30%。
股市不给力，黄金不断上涨，巴菲特说，通胀是一种税，其破坏性远大于任何税种。时至今日，该如何投资，现金、黄金，还是股票？巴菲特对这三大类的投资做了一个详细的点评。他认为，现金是最危险的资产，他出生时候的1美元，现在只值6美分了，所有货币都逃脱不了贬值命运，这种资产最终不会带来任何回报。
自1971年，美元与黄金脱钩，黄金脱离了政府定价，价格飞速上升。1973年，美元大幅贬值，引发市场抢购，价格上涨，超过100美元/盎司大关。1975年-1976年，为了平抑投机，美国拍卖黄金储备，价格回到了102美元/盎司。1977年-1978年，在通货膨胀压力下，金价超过了200美元/盎司，到1980年1月达到852美元/盎司。这是上一次的黄金10年。
而从1981年到1997年，黄金价格又一路跌入300-500美元区间。特别是上世纪末，欧元区各国央行抛售手中多余的黄金，造成价格下跌，1999年最低至252.8美元/盎司。这是黄金失落的20年。
2001年后，借助以原油、贵金属和部分农产品为代表的全球性商品大牛市，黄金价格又一路走高。最近由于利比亚局势、美债危机、欧债危机等影响市场信心，国际市场避险资金涌入黄金，导致黄金价格一路突破1900美元/盎司，也创出了历史新高。
自1980年代初，道指开启了近20年的大牛市，其收益远远超过黄金，特别是进入1990年代后，股票收益直线上升，1999年达到最高点。而2001年后，道指一路调整，其给投资者的平均回报已经远不如黄金。
在目前环境下，我们该投资什么？既然是投资，那么就应该加一个投资周期，如果我们把投资期间放长一些，视野更远一点，比如10年的投资周期，在资产配置方面，我们该如何配置呢？我们做个简单计算，黄金1999年最低至252.8美元/盎司，到目前的1800美元/盎司，增长7倍，年复合增长率差不多20%，接下来的10年，还能增长7倍吗？也就是黄金到12600美元/盎司，至少笔者不认为这是大概率事件。
回到目前国内的状况，目前通胀较高，流动性紧张，民间利率高企，有很多投资者把资金转到民间借贷获得30%甚至更高的回报，这也是今年以来股市萎靡不振的原因之一。经受恐慌考验的办法，就是专注于更大的大局，设想最坏的事情不会发生，然后问自己，如果最坏的事情不会发生的话，那应该怎么做？未来还会更坏吗？利率会长期维持高位吗？世界真的会不可收拾吗？笔者并不这么认为，很保守地说，在未来的50年、30年甚至10年之内，中国以及世界的经济发展会比现在要好。
经济不会崩溃，30%的这种民间高利率不会长久持续，既然如此，股票投资就是非常优异的标的。当然笔者并不知道在未来的一两年黄金能涨到多少，股票能跌到多少，或许明年股市依然还会下跌30%，但是如果以10年为周期，诚如以上所言，我更愿意大比例地配置股票，我有信心找到这样的公司，在不确定的未来能够对抗通胀，同时也希望能够超越黄金。因为优秀的公司是积极地进攻，而黄金永远只能代表被动地防守。
不是所有的股票都值得投资，找到值得投资的股票对普通投资者来说确实是一个挑战，投资者需要睁大眼睛去寻找那些有可能规避通胀带来的负面影响的企业，而这类企业在巴菲特看来具备两种特质，第一，很容易涨价且不怕因此失去市场占有率或销货量；第二，只要增加额外少量的资本支出，便可以使营业额大幅增加。
（责任编辑：胡可璐）
