中国不是欧债危机“救主”

    欧洲债务危机已经延续了20个月，尚未有彻底解决方案，时续时断的债务危机消息，使欧洲金融市场持续动荡不安。近日，意大利财政部官员出面否认向中国求助购买国债，表示意大利的国债市场需求良好，但国际社会确实期望中国外汇储备为欧洲债务危机做些什么。不过，中国不是欧债危机的救主，纯粹的资金救助，对中国没有战略意义。

    欧债危机应该“自救”

    当前市场对欧债危机的反应仍然剧烈。市场预期评级公司将继续下调欧洲信用等级，担心欧洲债务危机失控，政府无力偿还，尤其担心援助资金不到位和危机蔓延，紧缩政策不能得到有效实施，到期的债务不能偿还以及新债发不出等。稍有不利消息，市场就剧烈波动。

    笔者认为，不必过分担心债务危机对欧元的威胁。其实德国和欧洲对此都不是十分担心。德国前财政部长特奥魏格尔指出，与27种货币比较，欧元给予了更多的平静和安慰，没有欧元，欧洲将是货币政策的瓦砾堆。由于希腊占欧洲经济比重只有3%，其破产不会使欧元受损，与上世纪90年代初欧洲旧货币体系中的英镑比较，希腊的问题算不了什么。

    另外，欧洲中央银行对欧元的波动也一直心态平静。实际上，欧元自诞生之后，就遭遇了剧烈的波动，欧元兑美元曾经下跌到1：0.82的水平，欧洲中央银行也没有出面干预，2009年7月欧元兑换美元升值到1：1.60没有干预，2010年5月曾下跌到1：1.3037也未干预，这表明了欧洲中央银行对欧元信心十足。对于财政赤字占GDP的比重，欧洲认为，欧元区的平均水平只有6%左右，只是内部不均衡，而美国达到12%，因此欧元不会崩溃。很多欧洲机构和欧洲领导人认为，放弃欧元等于经济自杀，没有哪个国家愿意选择，甚至根本就没有这样去想。

    德国和欧元区内部的主流看法是，债务危机应该自己解决，而不是依靠外援，解决问题的途径在于紧缩财政开支，要求债务危机国家到2012-2013年财政赤字占GDP的比重下降到3%以下。德国自己单方面规定，从2016年开始，财政赤字占国内GDP的比重不超过0.35%。

    德国总理默克尔最近也驳斥了希腊即将国家破产的猜测。法国财政部长最近则表示，债务危机不是一个欧洲地区的危机，而是一场世界性危机。此前美国和日本都曾经历过债务危机，欧洲国家并不是第一个受到危机影响的地区。这意味着欧洲对债务危机的影响很清晰，认为不会恶化金融危机。也许正因为如此，欧洲一直没有学习美国，采用量化宽松货币政策。

    别指望中国成“救主”

    我国的外汇储备在持续增加，可以拿增量部分以市场行为购买欧洲国家的政府长期债券，但不应去救助欧洲的债务危机。欧洲债务危机没到需要外部大规模救助的时机。真要救助，也不只是购买债券，而是要有利益交换。比如欧洲加大对中国的技术输出，尤其是应对气候变化和环境方面的技术，与中国在某些技术上的合作和合资；允许中国在欧洲持有企业股权达到一定份额等。纯粹的资金救助，没有战略意义。

    对于欧洲来说，债务危机恶化程度有待观察，但不影响实体经济。财政赤字导致的债务危机，与企业和国家外债导致的债务危机性质不同。财政危机可以通过发行新的债务、控制开支以及改革税收、保持经济稳定增长等逐步解决，即使短期无力偿还，提高新债的利率价格、延长新债的期限就可以了，不会因为债务危机出现违约和国家破产，不会因债务危机引发新的经济危机。因为1990年以来，发达国家的虚拟经济与实体经济已经脱钩。目前，美国、欧洲的政府债务危机还会持续，并影响金融资产价格，但对实体经济影响有限，不会出现二次探底。今年1—8月中国出口继续高增长，欧洲和美国的进口也在持续增长，这说明欧美实体经济没有出现严重危机。

    欧洲债务危机的重要原因是对制度过于教条和过于崇拜。一是要求短期内财政赤字的年度比例下降到3%；二是坚持不搞量化宽松货币政策，不允许央行大量购买国债。这两个问题不解决，不进行制度调整，欧洲金融市场的动荡还将持续。

    笔者认为，解决欧洲债务危机的方法其实并不困难。首先，应允许危机国家在应对危机的5年内，其年度财政赤字最高可以达到平均6%的水平(具体根据各国情况而定)，五年内而不是两年内降低到3%，同时调整累计赤字占GDP的比重；其次，允许欧洲央行大量购买各国政府债券，但同时要求各国政府必须在约定的期限内回购，不承诺回购的需要出具抵押物。为平衡各国债券发行，可用仿照特别提款权制度，分配给每个国家可以发行的债券额度，超额发行国家可协商少发国，以更高利率出让。这样一来，欧债危机就可以安然度过了。

（责任编辑：胡可璐）