7月A股开局不错。尽管周三央行宣布加息，但整个市场做多气氛浓厚。新股涨幅巨大，次新股板块活跃，市场板块热点被不断激活。整个市场成交量维持千亿元之上，这为行情后续发展提供保障。
此次反弹行情，始于市场普遍预期的改变。短期内国家领导人对经济形势和货币政策的接连表态，虽然不是直接针对资本市场，但无疑都击中其“要害”，因为二季度以来A股的弱势与通胀恶化预期和货币紧缩程度居高不下有直接关系。
时值年中，从实体宏观经济层面，也到了不得不重新思考之前的全面紧缩政策的阶段。最近公布的6月PMI数据大幅下滑至50.9，为两年多来的最低水平，7月该数据可能进一步回落，离50的荣衰分界线越来越近。大宗商品市场热度回落，输入型通胀压力减轻、企业去库存、新订单指数下滑，各种信号显示国内经济增速开始放缓。以上种种情况将为政策微调打开时间窗口。
从这次加息来看，下半年央行可能停止数量型货币紧缩政策，而采用价格型政策——即以加息来继续保持对控制通胀的成果，但幅度和方式会较温和，并且会视实际情况择机而动。因为加息并不会压制货币供应量，但能有效调节其供求关系，给经济运行更好的指导。其目的也是想把资金引导回银行的表内存款中，增加银行对企业的信贷支持力度。
从技术面来看，上证指数目前短期均线系统已得到修复，本周已经攻击年线，目前在年线附近展开震荡。但5月上旬平台(上证综指在2830点上方，深成指在12200点上方)压力较重，需要不断消化。为此，上证指数2780点至2830点将构成近期多空争夺的主要区域。此外，上证指数从3067点至2610点累积下跌457点，反弹50%黄金分割位目标为2838点。目前上证指数半年线和60天均线都在2850点附近，这些也将构成上档强阻力位。这一区域能否攻破直接影响对这次行情性质的判断。
从中长期均线的分布和方向来看，目前距离趋势的逆转还需要众多关口的确认。如上证指数的60天均线和120天均线依旧保持下行态势，目前的反弹上攻，仍然属于对5月23日大型对称三角形破位下行并破年线后的修复。对应的中小板综指，则是高位三角形破位下行后的回抽，重新转向上升趋势的机会有待确认。总的来看，未来一段时间指数将会以复杂区域震荡为基本趋势。对投资者来说，目前没有大幅踏空指数的风险，可以耐心地在指数调整中寻找个股机会。
在大盘箱体震荡阶段，主题策略投资大行其道，个股不乏投资机会。一是中报披露大幕即将拉开，炒作中报业绩的热情较高，对于涨幅偏小、且中报因主营收入好转大幅预增的公司值得密切关注；二是次新股，由于二季度以来市场行情整体低迷，很多次新股发行市盈率偏低，估值相对合理，历史经验表明，该类股票在行情好转时出现超额收益的概率较高，如2008年四季度出现过诸如水晶光电等一批次新股的强劲反弹。今年年报高送转概念由于大势原因没有炒起来，在中报来临之际，今年中报有可能送转的股票值得投资者密切关注。中联重科、东方园林在去年7月披露了高送转的分红预案后，当天就一字涨停，且后续涨幅超过50%。
（责任编辑：李志强）
