3月31日，融资融券正式开闸。根据中金所的安排，4月16日，股指期货也将正式上市交易。这意味着A股市场单边市时代从此宣告结束，中国股市也有了自己的做空机制。
不过，就现阶段而言，做空机制对股市的影响还相对有限。融资融券推出后前两个交易日的交易清楚地表明了这一点。根据市场公开的数据，3月31日，沪深两市融资买入额为655万元，融券卖出额不足10万元；4月1日，两市发生融资买入金额954.83万元，而融券交易为零。融资较之于融券来说占据了绝对的优势。
出现这种局面其实很正常。毕竟中国股市过去一直都是单边市，这种单边市培养了投资者的“死多头”思维，而这种“死多头”思维在投资者身上根深蒂固，不可能因为有了做空机制就会马上改变。虽然股市有了做空机制，但“死多头”主宰股市的格局短期内并未改变，因此，在融资融券推出之后，投资者更多的是选择做多的融资交易。而且，试点券商本身也是重融资轻融券，将90%以上的资金用于融资，这也很容易误导投资者。更何况，在利率确定方面，融资的利率为7.86%，而融券利率则在9%至10%之间，这也不利于融券做空业务的开展。
做空机制现阶段对股市影响有限，在很大程度上也与投资者参与融资融券、股指期货的人数有限密切相关。虽然融资融券、股指期货给中国股市带来了做空机制，但遗憾的是能够参与进来的投资者人数却非常有限。不论是融资融券还是股指期货，都设置了不低于50万元的资金门槛，绝大多数的投资者都被拒之于融资融券与股指期货交易的大门之外。而作为大的机构投资者来说，既不缺钱，也不缺券，参与融资融券的可能性也不大。
并且，作为资本市场最大机构投资者的投资基金，在参与股指期货方面还存在着不可逾越的天堑。虽然在基金参与股指期货问题上监管部门有意绿灯放行，但很多投资基金参与股指期货还是受到基金合同的制约，这些基金要参与股指期货交易，就必须首先修改基金合同，但这几乎是不可能的事情。因为修改基金合同需要召开基金持有人大会，根据《基金法》规定，基金持有人大会必须有代表50%以上基金份额的持有人参加，方可召开。由于基金持有人非常分散，因此，要通过召开基金持有人大会来修改基金合同是非常困难的事情。这就使得现有的投资基金，绝大多数将无缘参与股指期货交易。
此外，中金所发布的股指期货交易规则规定，每一个股指期货账户的持仓限额仅仅只有100手。区区100手的持仓，也使得做空机制的功能得不到有效发挥。
正是基于上述各方面因素的影响，这就使得做空机制在现阶段对股市的影响较为有限。投资者大可不必因为中国股市有了做空机制而盲目做空中国股市，做空机制的诞生并不意味着做空时代的来临，做空机制与做空时代完全是两回事。
（责任编辑：侯彦方）
