贾肖明：若是真牛市，何惧IPO？

2009年04月27日 07:53 来源：南方日报贾肖明

    反弹至今，又有了点高处不胜寒的味道。上周三，一则光大证券将IPO的消息，立刻剥下了不少“伪多头”的画皮，劈头盖脸砸下来一根大阴线，虽然后来管理层出来辟谣，但人心毕竟还是惶惶，周五高开低走，最后以盘中最低价收盘。从基金一季报和券商的二季度策略报告的观点来看，唱多的观点不少，而股票基金的仓位也几乎到了牛市最高点，一旦多翻空的话，短期杀伤力度不可不防。

    在A股的历史上，IPO和印花税都是管理层调控股市的“法宝”，股市太火爆了，就多发点新股；行情到了另一个极端就暂停，目前A股新股发行已经冰封了大半年。现在很多人害怕IPO，甚至把IPO当做行情转折的标志，所以周三的传闻会有如此大的杀伤力。而笔者则把它当做是否是真牛市的试金石。我们回顾一下，2006年6月，因股改而暂停的新股发行重启，中工国际上市，但是当年4月和5月，股市都是持续攀升，强劲的牛市基础并不会因为IPO带来的“失血”效应而改变。而此次投资者对于重启IPO的恐慌，恰恰揭示了本轮行情的山寨属性，若是真牛市，何惧IPO？

    IPO可能确实会给大盘带来一定的短暂冲击，但是一个没有IPO的资本市场才真正令人担忧！

    随着行情的持续演变，前期看多的人开始扬眉吐气，摩根大通的龚方雄先生更是言之凿凿“股市牛熊转换已经确立”，市场上的狂热气氛确是像是牛市重来，但既是如此，何必会对IPO和银监会查信贷的传言这么紧张呢？说白了，本轮反弹的推动力来自流动性的短期快速释放，当然对于资金面的变化更为敏感。上周有消息称中国增持黄金400吨，一个很重要的信号，说明中国政府为了避免未来可能的全球通胀，防止外汇储备贬值的措施，虽然现阶段主要的任务还是对抗通缩，但却也在为通胀的潜忧未雨绸缪。

    对于流动性推动的行情，看得不仅仅是资金的存量，更要看增量。在如此的高位，特别是中小盘个股的高位，很多资金已经不敢做多了，很多已经开始撤退，大家可以翻翻个股，许多个股头部形态已经很明显了，很多个股一出利好股价就狂跌，也侧面说明的场内的钱想着出来，场外的钱又犹犹豫豫。A股的市盈率目前已经是全球最贵，基本面如果不能在二季度跟上，调整的压力将会进一步加大。笔者认为，到现在的点位流动性的推动力已经基本耗尽，关键看业绩能不能跟上。由于去年四季度经济基本上处于“休克”状态，所以一季度环比见好是理所当然，如果二季度环比继续向好,才真正可以乐观。

    从中长线投资的角度来看，现阶段H股、B股的估值较A股更为安全，而白酒、商业、医药等防御类的个股现阶段更值得关注，上周五白酒类盘中集体大涨，也显示基金在积极调仓中。

（责任编辑：刘江）