上半年CPI高企，中国经济下半年走向何方，是否会“硬着陆”，通货膨胀是否会“失控”，一系列问题引起关注。
昨天汇丰中国发布的最新报告显示，汇丰采购经理人指数自2010年7月以来首次突破50，创下新低。而就在同一天，交通银行也发布了一份研究报告认为，我国GDP增速连续两个季度放缓，国内制造业PMI(采购经理人指数)数据连续三个月放缓。但报告同时预计在今年四季度随着物价涨幅的回落和政策收紧力度的减轻，经济增速将企稳回升，下半年经济“硬着陆”的风险很小。
汇丰中国报告显示，最新中国制造业PMI为48.9，创28个月新低。就像汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌所说，这足以表明制造业活动增长势头放缓，也意味着6月份工业增加值的反弹是暂时的。
但事实上，经济“硬着陆”风险并不大。目前经济增速放缓主要是政策主动调控的结果，投资和进口等数据表现仍然强劲，这也表明国内经济增长的内生动力仍然充足。按照交行的预计，下半年固定资产投资仍将保持较快增长，同时企业库存运行总体平稳，在下半年通胀预期小幅缓解的背景下，企业库存也不太可能出现2008年那种大调整。与此同时，随着下半年物价涨幅回落，居民实际收入增速提高将促使消费需求企稳回升。从全球范围看，预期下半年出口增速可能有所放缓，但全年出口增速仍能保持在20%左右。
国家统计局日前公布的数据显示，第二季度GDP同比增长9.5%，高于市场之前预期的9.3%。 6月规模以上工业增加值同比较上月大幅上涨 1.8个百分点至15.1%，大幅高于市场及兴业银行之前的预期。自4月份以来，一直呈现出工业生产高于预期的情况。这说明4月以来，市场持续高估了工业生产回落的幅度。用兴业银行首席经济学家鲁政委的话说，所谓“硬着陆”言过其实。
未来物价一直是普遍关心的问题，而目前的证据似乎并不支持通胀“失控说”。上半年物价涨幅持续攀高，且6月份CPI6.4%为2008年7月以来最高点。与此同时，通胀预期仍然阴霾不去。虽然有机构预计下半年物价缓慢回落的可能性较大。然而事实上，由于国际原油价格导致的输入性通胀压力，和由于土地和劳动力供应不足导致的食品价格上涨、劳动力成本上升以及资源品价格改革带来的成本上升等，下半年物价回落的幅度可能有限。交行的预计是全年CPI基本可控制在5.2%左右，显然通胀失控的风险较小。
（责任编辑：李志强）
