美联储QE政策调整 中国如何规避“蝴蝶效应”

    在结束为期两天的例行政策会议后，美联储主席伯南克6月19日在新闻发布会上表示，如果美国经济持续改善，美联储可能在今年晚些时候放缓购买资产的步伐，明年上半年继续减少购买量，直至明年年中结束。但他强调，退出量化宽松的日期，仍需视经济形势而定。（6月21日《人民日报》）

    当前，市场在猜测美联储何时终结QE政策，而一旦既成事实恐将导致全球金融市场层面发生趋势性转变，进而给其他国家造成比较严重的冲击，中国应该为或将来临的这种冲击做好足够准备，特别是在宏观调控层面做足因应对策。

    应该说，19日的美联储主席伯南克对其QE政策“改弦易辙”，着实令人觉得奇怪。

    也就在上月的5月22日，伯南克在出席国会听证会还表示继续为宽松货币政策护航。当时伯南克认为美国就业市场仍然疲弱，尚未到退市时机；并警告过早收紧宽松措施，恐将减慢甚至煞停美国经济复苏，以及令通胀进一步下跌。不到一个月时间，伯南克是态度为何转得如此之快？

    当然，美联储QE退场是必然的，这毕竟不是一剂长生补药，而是救于急难的临时性政策，长期用下去也是受不了的。我们无妨斟酌一下，当时美联储祭出QE政策时有个退出与否挂钩的指标——失业率。可我们看到，2012年9月QE3实施当时美国的失业率是7.8%，上月这一数据是7.6%，仅0.2个百分点的下降幅度并不多呀，还是有许多人为找工作发愁。如此看来，居高不下的美国失业率问题更多的与实体经济相关，而非货币量化宽松政策可以化解的，所谓的“失业率6.5%”为观察依据或仅是为顺利推出QE的一个说辞而已。

    伯南克表态一出，有市场人士纷纷解析为伯南克给出了清晰的QE“退出”时间表，纽约股市股指午盘大跌，随着美元美债齐跌股市出现大幅波动；投资者的恐慌情绪还弥漫到欧洲股市、亚洲股市，遭受沉重打击出现恐慌性下跌还有黄金市场。

    对于美联储QE政策何时正式开启终结时刻，伯南克还是强调视经济形势而定。对于与美国经济关联度很大的中国而言，量化宽松政策退出将会对美国市场利率和债券收益率及美元指数造成重大影响，由此带来的溢出效应必然给中国及其他新兴经济体带来深刻且广泛的金融风险，中国应未雨绸缪，采取措施积极应对。

    国务院总理李克强19日主持的国务院常务会议，提出了金融改革8项措施。有观察人士称，“八箭齐发”推金改，这是新一届政府上任对金融改革最具体而明确的一次。看维护金融稳定，把稳健货币政策“坚持住、发挥好”是坚定且明晰的——金融体系必须进一步改善和健全，必须更扎实地防范金融风险。

    金融业必须服从打造中国经济升级版这个大局，加快改革健全肌体，支持经济转型升级，服务实体经济发展，如此方能禁得住类似美联储对QE政策“改弦易辙”带来的各种“蝴蝶效应”的可能，而有能力“闲庭信步”。（王振峰）

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（责任编辑：李志强）