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谭浩俊:原则上就不该让公益性企业上市

2013年05月01日 06:54   来源:中国经济网   

    据媒体报道,IPO核查第二阶段抽查大幕开启。日前,中国证监会进行了抽查企业的选取工作,首批选中30家企业,重庆两家企业——重庆燃气和蓝黛传动名列其中。

 

    作为公共事业单位,很多燃气企业从筹备上市伊始便遭受了广泛质疑,业内人士认为,燃气企业这类的公共型资产,其实不应该鼓励上市。所谓公益性企业,是指资产具有公共性质、企业没有定价权、不以盈利为目的的公共事业单位。如自来水、燃气等。

    由于承担的是社会公共责任,因此,这类企业在经营过程中,只能按照政府指定的目标与要求,为社会公众提供公共服务,而不能按照市场要求,追求企业效益的最大化。否则,就会产生社会问题,影响民生改善。

    上市企业是否具有价值投资的条件,是价值投资理念能否在投资者心中扎根的前提。如果上市企业没有价值投资的条件,投资者再具价值投资意识,也没法进行价值投资。

    但是,从中国股市目前的实际情况来看,在培育价值投资理念方面,无论是体制、机制还是监管、引导,都存在比较严重的问题。其中,公益性企业也能上市,是股市缺乏价值投资理念最典型的表现之一。

    毫无疑问,燃气企业是公益性非常强的公共事业单位,纵然企业的资产质量很高、效益不差,且有固定收益保证。但是,却没有外延式发展的空间。即便上游产品价格再如何上涨,企业再没有承受能力,只要地方政府不允许其涨价,企业就没有办法对燃气价格作出调整。那么,企业的盈利就无法保证。一旦上市,投资者就无法对其作出价值判断,也无法实施价值投资。如果这样的企业多了,股市就会变成一团死水。

    也许有人会说,与一般竞争性企业相比,公益性企业的效益还是比较稳定的,波动性也不是很大,对投资者带来的风险也可能会少一些。这就是问题的关键,要知道,股市本身就是风险与收益的结合体。为什么要倡导价值投资,目的就是鼓励企业创新、鼓励企业不断增强市场竞争力、特别是核心竞争力,从而给投资者带来价值投资的希望与空间、热情与欲望。反之,公益性企业的定价权、效益控制权都掌握在政府手中,根本没有办法实现效益的可持续性,又如何能够给投资者带来价值投资的希望与空间呢?

    所以,对公益性企业上市的问题,管理层在审核过程中,必须严格把关,严格控制,原则上上不允许公益性企业上市。除非这些公益性企业具有自主定价权,能够自主地控制企业的效益,实现利润和效益的持续化。即便已经上市的公益性企业,如果长期处于效益没有变化的状态,也可以逐步创造条件,退出市场,或将壳资源转让给其他一般性竞争企业。

    中国股市要想体现价值投资的理念,成为价值投资的平台,就必须从各个方面予以规范,将不具备价值投资条件的企业挡在股市大门之外,也是十分重要的方面。基于这方面的考虑,燃气企业是不具备上市条件的,也是不应该放行的。否则,投资者利益如何保证?(谭浩俊)

 

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(责任编辑:李志强)

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