2012年，龙年的最后一段时刻，股市出现了一波重拾投资者信心的行情，不仅股指上涨了数百点，每天的成交额也较先前的几百亿翻了一番，都在千亿以上。除了经济向好之外，很重要的一个原因，就是管理层暂停了IPO。
显然，股市要想可持续发展，就不可能永远关闭IPO大门。一旦大门重启，会不会再次引起股市的“跌跌”不休呢？这是管理层需要认真研究和解决的问题。
也正因为如此，证监会门前已人满为患，排队上市的企业已超过了800家。就算重启IPO，排在后面的企业也不知要等到哪一天了。
值得注意的是，虽然市场管理层在IPO方面做出了明智的选择，也得到了市场的认可和投资者的信任。但是，在再融资方面，却没有能象IPO那样守好门、把好关。
2012一年，包括暂停IPO的几个月时间里，企业再融资的热情还是很高的，许多企业都提出了再融资计划，并获得了管理层的批准。只因股市行情实在太差、投资者没有信心，许多再融资计划没有能够顺利实施。不然，一定会加剧股市资金紧张的矛盾，并影响年末股市的反弹。
事实上，从这些年的实际情况来看，再融资对股市的伤害可能比IPO还要严重。特别是银行、保险以及大型企业的再融资，少则几十亿，多则数百亿，对股市的抽血是十分严重的。更重要的，相当一部分再融资企业，所筹集到的资金，并没有能够对股市产生正面作用。亦即没有能够对企业的业绩产生正面影响；相反，有些企业再融资获得的资金，由于投向了房地产、城市基础设施建设等，使社会资源的分配出现了严重的不公平、不公正、不合理，严重挤压了实体企业的融资空间。
尤其值得注意的是，一些首次募集资金没有很好地用于实业发展、主业拓展、损失浪费现象十分严重、使用效益极差的企业，也都获得了再次融资的机会，使资金的使用效率更低、效益更差。
如何有效控制再融资，把再融资与企业的资金投向、特别是首次和前次募集到的资金投向有机结合起来，是管理层在批准企业再融资计划时必须认真考虑的问题。否则，就很难正确引导企业做好资金募集工作，也很难提高融资资金的使用效率。
同时，如果重启IPO，也可以与控制再融资有效结合起来，尽可能地减少再融资的审批，以缓解股市资金紧张的矛盾。这样，就能为IPO重启创造比较好的条件，避免可能IPO重启给股市带来冲击。
管理层在正式重启IPO前，可以先通过媒体对外宣布，暂停或减少再融资审批。相信此举能够有效减少IPO重启带来的冲击和影响，以维护投资者的投资信心。（谭浩俊）
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（责任编辑：李志强）
