马方业：激活蓝筹就是激活股市

　　继本月12日中国证监会明确表态在研究A股T+0交易，宣布QFII投资额度增至1500亿美元，并将试点由中国香港扩大到新加坡、伦敦等地，同时允许回购股票的企业同时发优先股，鼓励破净公司从二级市场回购股份之后，7月26日，证监会再传一重要消息：我国开展个股期权试点的条件已基本成熟，证监会正在开展个股期权的研究论证工作。可以说，证监会打出的这四张牌，招招激活蓝筹群体，招招力挺蓝筹“主场”上证所。

　　激活蓝筹，增加QFII这样的长线资本机构的投资额度不用多言。恢复T＋0交易，即使仅仅在上证50或沪深300成份股中先行先试，也能够在一定程度上解决期货市场与现货市场的不匹配问题，实现投资者机会上的均等权，更好地保护中小投资者的合法权益。恢复T＋0交易，在A股历时五六年的熊市大背景下，其更重要的作用在于激活持续低迷的蓝筹股群，纠正不合理的低估值，并在此基础上，可以很好地提高股市的活跃度，增加股市的交易量和市场的流动性，重聚蓝筹“大象”人气，引导价值投资，提振市场信心。至于发行优先股，笔者认为，在当前熊市氛围下，一是可以解决大盘蓝筹股的持续不断的股权再融资需求，化解股市巨大的股票扩容给二级市场带来的各种压力，二是能够缓解或解决企业发展所急需的资金要求。而个股期权试点的推出，不仅有活跃市场交易，扩展市场的广度和深度，提高市场效率和价格发现能力的功效，同时，一旦个股期权在蓝筹股范围内先实施，也十分有利于提升蓝筹股的吸引力，激活蓝筹市场，激活价值投资理念，创造养老金等长线投资者入市的良好市场环境。

　　其实，自2008年始，中国股市行情一直疲软，除世界性的金融危机这一外部因素外，一个重要的因素就是蓝筹股的不作为。A股市场在无蓝筹股改革红利分享的同时，反而受到“大小非”解禁潮的重压，蓝筹股的市盈率由30倍降至15倍，10倍或10倍以下，大盘指数（以上证综指为例）在最近的8个月内一度跌至1849点，最新点位为2010点。相反，同一时间内，中小股尤其是创业板却非常活跃，创业板指数则从585点涨至该指数历史1208点，今年涨幅全球第一。主板与创业板估值剪刀差再次被拉大。

　　当然，创业板牛气冲天，也有其道理：一是宏观经济不景气，资金紧张，资金弃蓝筹炒小股；二是创业板股票符合产业潮流与政策导向。不过，主板市场及其蓝筹公司的少作为或不作为，也进一步加剧了目前的估值剪刀差。因此，当目前创业板开始泛起泡沫之时，激活蓝筹激活股市正当时。因为蓝筹是“纲”，只能举起这个“纲”，市场之“目”才能张。

（责任编辑：周姗姗）