蒋寒露：量化宽松对美股影响有待观察

　　美联储主席伯南克日前表示，可能在未来几次货币政策会议上削减资产购买规模。此言引发投资者恐慌和市场震荡，纽约股市在连涨四周后，上周首次收跌。

　　瑞士信贷分析师认为，不论是美联储越来越接近削减购债，还是日本央行推出新的政策框架，都强调了即使在超低利率的环境下，央行政策作为重要市场驱动力的作用，并凸显了用于评估过去五年市场机会的框架需要实质性修改。分析人士普遍认为，美联储削减购债规模将逐步进行，不会立即停止，因此美联储还是会持续向市场注入流动性，股市还是会从中受益。

　　瑞士信贷分析师认为，美联储最终会削减量化宽松的消息已经被市场大部分消化，并认为美联储最可能在今年9月调整量化宽松，特别是在美联储上周表示将维持宽松政策灵活性，但削减时机和细节仍有待确定后。纽约联邦储备银行行长威廉·达德利表示，市场人士可能对美联储货币政策正常化过程中的任何举动反应过度，实际上在政策正常化之前，市场人士就可能反应过度。达德利的担忧在美联储22日公布最近一次政策例会纪要后得到印证，纽约股市道指22日从15542.40点的盘中高位跌落到15265.96点的盘中低位，全天波动幅度达276点。达德利说，即使美联储调整购债规模，宽松的水平仍将逐月增加。他说：“如果市场对美联储政策正常化反应过度，不仅将威胁到金融稳定，也将给调整货币政策使之适合经济形势的努力增添困难。”市场人士都试图确定美联储调整购债规模可能给股市带来何种程度的影响。奈特资本集团美国公司负责人马克·奥托说：“如果美联储削减购债规模是逐步进行而不是突然退出，市场将不会出现过激反应。”

　　多数交易员认为，美联储将把每个月850亿美元的资产购买规模削减到500亿美元。尽管纽约股市近几日的波动性增加，但仍显示出强劲的恢复能力，道指不少投资者借此时机逢低买入。信安环球投资有限公司首席执行官吉姆·麦考恩说，美国股市年初至今的涨势不仅仅是流动性过剩造成的，美国企业的良好业绩也是刺激股市上涨的原因。因此长期投资者应抓住股市短期下跌的机会。年初至今，股市每次回调的幅度都很小，因投资者逢低加仓。奥托说：“此次下跌能否成为买入机会取决于交易员是否决定锁定利润，并转向防御型股，或者离开股市规避风险。如果出现了趋势转向，应首先关注资金流向是否转向防御型股。”分析人士认为，标普500指数在今年2月份和4月份都出现过3%左右的回调，目前标普500指数距离上周历史新高仅下跌了1.17%，因此投资者对目前的回调幅度不必过于担忧。　　　　　

（责任编辑：武晓娟）