PMI跌破枯荣线，实体经济怎么了？

　　没有实体经济的复苏，经济复苏就很难步入正常轨道。即便在政策刺激和政府投资的强行拉动下，出现一些反弹，也很难持久。

　　在经历了6个月的弱势扩张以后，制造业再度陷入低迷。汇丰(HSBC)周四(5月23日)公布的最新数据显示，中国5月制造业采购经理人指数(PMI)又一次地跌破了枯荣线，降至49.6，比上月下降了0.8个百分点。

　　虽然下降幅度不是很大，还不足一个百分点，但降穿的却是枯荣线。因为，在内外经济环境不佳，经济复苏迫切需要实体经济提供强力支撑的大背景下，PMI能否保持在枯荣线以上，就显得格外重要、格外具有影响力和作用力。

　　遗憾的是，近几个月PMI的表现，并不近如人意。虽然一直勉强维持在枯荣线以上，表现出一种扩张的状态，但是，势头却在不断减弱。尤其随着4月份各项经济数据的公布，包括PPI在内的各项与PMI关系比较密切的数据，情况很不理想。因此，对PMI跌破枯荣线，是有一定的心理准备的。即便如此，当PMI真的跌破了枯荣线以后，还是让人不得不产生这样的疑问，中国的实体经济到底怎么了？

　　是的，中国的实体经济到底怎么了。要知道，早在金融危机爆发没有多长时间，就曾经听到过这样的违章，中国经济“率先复苏”了。然而，几年时间过去了，经济不仅没有复苏，反而陷入了更加困难的局面。而这期间，各项刺激政策可谓接连不断，特别是政府投资，更是达到了史无前例的水平。那么，原因何在呢？

　　原因就在于实体经济始终处于低迷状态，尤其是中小实体企业，基本都处于极度困境之中。也正是实体经济没有能够有序地走出困境，导致整个经济一直处于疲软状态。不仅如此，信贷天量投放、政府投资等各种刺激政策，也在实体经济的严重低迷中，作用越来越小，效果也越来越差。一定程度上，还会反过来制约实体经济的发展。

　　那么，为什么过去一试就灵的投资刺激手段，反而变成了实体经济复苏的阻碍呢？就目前的情况来看，主要有这样几个方面的原因：一是自2003年房地产市场放开以后，整个社会资源都急速地向房地产市场流转。除增量资源不断地向房地产市场流转之外，存量资源也在向房地产市场流转。其中，实体产业资本向房地产市场流转是最严重的问题。因为，种种迹象表明，实体经济已出现了“空心化”的格局。原因是，房地产市场具有实体产业所不具有的巨大暴利；二是受房地产市场具有远高于实体产业暴利的影响，且资源只要流入房地产市场就能获取巨额暴利，社会资本、特别是民间资本，投资实体产业的热情越来越低，投机心理却越来越强。即便在房地产市场受到政策事业有成调控的情况下，民间资本也不愿投资实体产业，而转向股市、地下金融等投机场所，导致实体产业“空心化”的现象更加严重。整个社会资本，都已经对实体产业不感兴趣。自然，实体经济就无法再维持较强的生命力和竞争力了，在内外经济环境不佳的情况下，实体企业也就很难摆脱困境了；三是金融危机爆发以后的各项政策措施，也对实体经济产生了不利的冲击和影响。其中，信贷资金在连续天量投放以后，多数进入政府融资平台和房地产开发企业的口袋，实体产业、尤其是中小实体企业没有得到相应的资金支持，不仅使融资难、融资成本高的矛盾更加突出，而且因为货币超发，使企业的生产成本大大上升。自然，实体经济就很难摆脱困境了。

　　实体经济不醒，又何谈经济复苏呢？实体经济严重低迷，整个经济又如何能够步入正常的复苏轨道呢？

　　虽然在经济结构调整和经济增长方式转变的强烈要求下，对经济增长速度的“容忍度”已经有了大力提升，不再要求经济象过去那样高速增长。但是，保持一定的增长速度，仍然是中国经济不可逾越的一个关节点。如果经济持续运行在下行通道，或者一直处于低迷状态，显然也是不行的，是会对社会稳定、社会和谐等产生严重冲击和影响的。

　　近一段时间以来，包括标普、美银美林和摩根大通在内的多家国际金融机构，都下调了中国经济增速预期，唱衰中国经济。虽然我们可以对此置之不理，但是，如此众多的国际金融机构集体唱衰中国，却又不能不引起我们的高度重视。因为，唱衰的背后，是中国经济复苏状况的严重不佳，是实体经济没有一点复苏的迹象。

　　更为严重的是，从2010年起，中央就明确要求，必须高度重视实体经济被“空心化”问题，并出台了一系列政策措施。可是，几年时间过去了，这一问题始终没有得到解决，也没有明显好转的迹象。如何振兴实体经济，也越来越成为影响中国经济复苏的最核心、最关键问题。

　　实体经济何时才能复苏，如何才能让实体经济尽快走出低迷，应当也必须引起管理层的高度重视而警觉。而目前地方政府仍把工作的重点放在城市建设、房地产等方面，没有很好地重视实体经济发展，也成了最为重要的关节点。

　　实体经济怎么了，最急需回答的是，政府的导向怎么了？对实体经济的关心和重视怎么了？

（责任编辑：年巍）