鲁政委：央行降准在预期之中

　　管清友：

　　]央行普降50BP准备金，释放流动性大约5000亿至6000亿。外汇占款持续收缩，本周公开市场操作到期9300亿，降准释放的流动性只能勉强抵补基础货币缺口。对股市利好，但作用非常有限。从风险偏好看，超预期的降准，配合稳增长政策，有助于缓解经济下行风险，提振市场情绪；但从无风险利率看，降准的对冲意义大于宽松意义，无风险收益率的下行需要央行引导短端利率下行的进一步动作；从基本面看，供给侧改革出现实质进展之前，企业盈利的改善仍缺乏内生动力，外生性的刺激效果会越来越弱。

　　鲁政委：

　　降准在预期之中，首先，从平补外汇占款流失来看，早就有降准的必要性；其次，货币政策需要根据“金融市场”的变化进行调整。而这几天股市的调整和货币市场利率的反弹，提供了降准的契机；再次，从汇率与利率的关系来看，随着汇率的稳定，也为降准提供了窗口。降准可能会给房地产提供进一步的催化剂，加快房地产的去库存。要从金融稳定的角度，关注市场的长期平稳可持续。

　　孙鲁军：

　　中长期看，人民币汇率持续贬值的经济基础并不存在，当下的重要影响因素其实在于市场心理预期，而由此造成的暂时性资本外流，又或因贬值的持续而带来影响。当前，须谨防汇率贬值对国内股市进一步“传染”风险。因而，下大力气保持汇率在合理均衡水平的基本稳定，才是眼下货币当局的政策要义。

　　李佐军：

　　去杠杆是为了避免中长期系统性风险，但操作不慎可能引发短期局部风险，早去还是晚去、去多还是去少、以何种方式去，都需要精准考虑、综合平衡，否则可能顾此失彼、冒泡不断。同时，去杠杆还需要与稳增长、调结构、促改革，以及与去产能、去库存等协调进行。

　　钟伟：

　　普通民众日常关心的方面，抱怨得最多的地方，矛盾越频繁的领域，就越是有效供给的短板，而这些短板要补足补长，却往往很困难。经济改革没有四两拨千斤式的，或是灵机一动的巧改革。要拆除供给侧改革的“围墙”，也许需要向民众多倾听，需要真情怀和笨功夫。

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