4550单并购重组交易 助力产业转型升级

　　上市公司并购重组已成为产业升级和产业链延伸的重要手段。

　　根据证监会最新数据显示，2016年至2017年10月底，上市公司全市场并购重组交易4550单，交易金额3.8万亿元，国有控股上市公司并购重组1212单，交易金额1.66万亿元，占全市场并购重组交易总额的44%。而钢铁等产能过剩行业的上市公司共发生并购重组交易金额2914亿元，提高行业集中度，化解过剩产能。武钢、宝钢合并消减落后产能1600万吨，成为全球第二大钢铁企业。

　　笔者认为， 在深入推进供给侧结构性改革的背景下，通过加大对以产业资源整合为重点的市场化并购重组支持力度，优化资本配置效率，引导更多资金投向实体经济，对支持供给侧结构性改革、推动经济转型升级以及服务实体经济都具有重要意义。

　　近年来，证监会通过大力推进并购重组市场化改革，扎实开展“简政放权”和“放管服”改革，进一步激发了市场活力，支持了供给侧结构性改革和实体经济发展。

　　数据显示，2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元，到2016年已增至2.39万亿元，年均增长率41.14%，居全球第二。其中，2016年，钢铁、水泥、船舶、电解铝、煤化工、汽车、纺织、电力等8大产能过剩行业共有118家上市公司实施并购重组，合计交易金额2336.78亿元。并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。

　　与此同时，并购重组的持续优化不仅支持了战略新兴产业的发展，而且还大大提高了上市公司质量。统计发现，上交所2016年完成的594家次并购重组案例中，近1/2集中于高端制造、节能环保、生物医疗、新能源等新兴行业，呈现出通过整合协同，加速向高端价值创造发展的新方向。深交所的数据则显示，2015年度完成重组的深市公司，在2016年平均营业总收入和净利润同比增长29.26%和29.35%，高于深市业绩整体增速，并购重组对公司业绩提升明显。

　　我们还看到，在深化并购重组市场化改革的同时，监管层也在如何继续完善并购重组政策，堵住政策漏洞等方面积极作为。针对并购重组市场中出现的各种问题，证监会秉持“依法、全面、从严”监管理念，进一步扎紧制度篱笆，规范重组上市行为，加大现场检查力度。

　　2016年证监会修改《上市公司并购重组办法》，完善重组上市认定标准，完善配套监管措施，强化上市公司和中介机构责任，加大问责力度。2017年9月22日，证监会对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组（2014年修订）》进行了相应修订。修订后的准则在提高并购重组效率，打击限制“忽悠式”、“跟风式”重组，增加交易的确定性和透明度，规范重组上市等方面明确了具体的执行标准，切实保护投资者合法权益。

　　笔者认为，并购重组作为产业转型升级的重要手段，虽然当前已经取得了积极成效，但是，未来还需要进一步规范完善，要在市场各方的努力下，让并购市场的市场化程度不断提升，市场秩序进一步规范，成为助推国民经济发展的强大动力。