员工持股是把“双刃剑” 要充分尊重市场

　　Choice数据显示，今年以来，约有17起股权激励方案因股价倒挂或业绩不达标被迫终止。这仅仅是冰山一角。按照媒体披露的情况，2017年实施的162起股权激励方案中已有40起发生倒挂，其中部分认购限制性股票的员工已经“被套”。 

　　刚刚实施的员工持股计划，就出现倒挂现象，且倒挂企业数占全部企业数的比例超过了20%，不能不说是对员工持股政策的一个打击。要知道，推行员工持股，目的主要有两个：一是为了更好地发挥核心员工的作用，增强企业凝聚力，提高企业的市场竞争力；二是为了进一步改善企业的市场形象，提升投资者对企业的信心。如果企业推出的员工持股计划，并不能给员工带来利益，反而因为股价倒挂或业绩不达标，使持股员工遭受利益受损，或者员工被迫退出持股方案，那么不仅达不到员工持股计划的目的，反而会让企业的形象受到影响，让投资者对企业的信心减弱。 

　　事实上，作为一项激励计划，员工持股可以在企业发展、企业形象提升、员工待遇提高等方面发挥积极作用，但也可能在某些情况下产生相反的效果。因为，员工持股并不是任何企业在任何时候、任何环境下都能实施的。即便具备条件的企业，把握不好时机、掌握不好节奏，也很难达到目的。 

　　很显然，这些刚实施员工持股计划就发生倒挂的企业，除了经济环境不佳、市场需求不足等外部因素之外，最主要的还是企业自身原因所致。其中，不乏外部形象不佳、盈利能力不强、业绩难有作为的企业，将员工持股当作“激素”来使用，试图通过员工持股来释放利好，提振投资者信心。殊不知，员工持股计划再好，也不是企业手中的道具和玩偶，绝不能勉强为之。如果推行员工持股计划的企业，再夹杂着大股东、实际控制人、高管等个人的利益或目的，譬如减持套现、为利益关联人出货创造条件、进行利益输送等，那么员工持股就更是被完全扭曲和变形了。 

　　眼下，已经有越来越多的企业在推行员工持股计划，尤其是国企，更是将其当作混合所有制改革的重点内容。但是，从已经推行员工持股计划的企业情况来看，员工持股并不是“万能药”，而是一把“双刃剑”。也正因为如此，推行员工持股计划必须谨慎再谨慎，一定要对企业实施的条件进行全方位评估和分析。不具备条件的企业，绝不能草率地推行此项计划；具备条件的企业，也要把握好实施时机，掌握好实施节奏，力争使方案实施以后不出现严重问题，不再“回头”，从而让员工看到希望，让投资者增强信心。 

　　更重要的，作为一项改革举措，管理层开放这一平台，允许包括国有企业在内的所有企业实施员工持股计划，也是为了让企业有更多的自主权、更多的选择权、更多的搞活手段，切不可因为操作方面的问题而产生相反的作用，甚至影响到其他企业对员工持股政策的信心。 

　　在市场竞争越来越激烈的大背景下，企业希望通过一定的方式和手段，把员工，特别是核心员工的利益与企业紧紧绑在一起，出发点是好的，双赢目标也是能够实现的。前提是，不能急功近利，不能把个人或少数人的利益夹杂在其中。 

　　笔者认为，员工持股最需要遵循的原则就是公平、公正、公开、透明，就是要让员工看到管理层的良好动机。如果动机纯、目标明、操作规范、程序适当，即便遇到一些困难，员工也能够理解和支持。否则，就会适得其反。所以，计划推行员工持股的企业，一定要三思而后行，要充分尊重经济规律，充分尊重市场法则。（中国民营经济研究会理事、中国经济网专栏作者谭浩俊）