经济下行压力源自哪里？

　　为及时把握中国宏观经济形势和政策走向，新华社经济参考报和教育部人文社会科学重点研究基地———厦门大学宏观经济研究中心自2013年8月首次联合开展每年2次的“年度中国宏观经济形势和政策问卷调查”活动。这是本项研究的第三次问卷调查。本次调查问卷设计了与当前中国宏观经济运行和政策走势直接相关的16道问题，于7月上旬我们通过电邮方式向国内相关领域的经济学家发出调查邀请，最终收到93位专家的答复。现将本次问卷调查结果公布如下：

　　中国当前宏观经济运行面临的主要下行压力

　　调查结果显示，68%的专家认为房地产业投资增速回落以及全国商品房销售面积同比下降是中国当前宏观经济面临的主要下行压力；62%的专家认为制造业产能过剩问题加剧；45%的专家认为由企业债务风险导致的金融机构系统性风险加剧；44%的专家认为地方政府债务风险严重；35%的专家认为外需不足问题将持续化。以上调查结果表明，有六成以上接受调查的专家认为，房地产业投资增速回落以及全国商品房销售面积同比下降、制造业产能过剩问题加剧是中国当前宏观经济面临的主要下行压力，是影响中国未来经济健康发展的决定性因素或重要因素。有超过四成的专家认为企业债务风险导致的金融机构系统性风险加剧、地方政府债务风险严重是中国当前宏观经济面临的主要下行压力。

　　对2014年中国宏观经济主要指标的预测

　　关于2014年中国经济增长，调查结果显示，73%的专家预计全年G D P增速将在“7.1%-7.5%”之间；25%的专家预计将在“7.6%-8.0%”之间；只有1%的专家预计将在“7%及以下”；没有专家预计将在“8.1%及以上”。总体而言，73%的专家认为2014年中国G D P增速将低于7.5%，考虑到2014年上半年中国G D P同比增长7.4%，说明大部分专家认为2014年中国经济增长将呈现继续下行的态势。

　　关于2014年求人倍率的变化态势，调查结果显示41%的专家预期2014年全年求人倍率将与第一季度基本持平；29%的专家预期与第一季度相比，就业形势改善，求人倍率会上升；20%的专家预期与第一季度相比，就业形势更加严峻，求人倍率会降低；仍有10%的专家表示2014年全年的求人倍率态势并不明确。

　　关于2014年中国的消费者价格指数(C PI)的变动趋势，66%的专家预期2014年中国C PI增长在“2 .1%-2 .5%”之间；30%的专家预期在“2 .6%-3.0%”之间；4%的专家预期在“3.1%-3.5%”之间；没有专家预期在“2.0%及以下”和“3.6%及以上”。考虑到2014年上半年C PI同比上涨2.3%，因此，可以认为，近2/3专家的看法是：2014年中国物价水平仍将保持基本稳定，通胀压力进一步减弱。

　　关于2014年工业生产者出厂价格(PPI)的增长态势，57%的专家预期2014年PPI增长在“-1.7%—-1.0%”之间；17%的专家预期在“-0.9%—0%”之间；11%的专家预期在“0.1%—0.9%”之间；11%的专家预期在“-1.8%或以下”；只有4%的专家预期在“1.0%—1.9%”之间；没有专家预期在“2.0%或以上”。考虑到2014年上半年中国PPI同比下降1.8%，因此，调查结果表明，多数专家认为下半年以及2014全年工业生产者出厂价格将会呈现一定的回升态势。

　　关于2014年社会消费品零售的增长态势，在对该问题做出答复的总共92份有效问卷中，68%的专家预期2014年中国社会消费品零售累计同比增长在“12.1%—13.0%”之间；23%的专家预期在“12.0%或以下”；9%的专家预期在“13.1%—14.0%”之间；没有专家预期在“14.1%或以上”。2014年上半年，中国社会消费品零售同比名义增长12.1%，因此，调查结果表明，相较于上半年，多数专家认为下半年以及2014年全年社会消费品零售累计同比增长将会呈现一定的上升趋势。

　　关于2014年固定资产投资(不含农户)的增长态势，55%的专家预期全年固定资产投资总额同比增长在“17 .1%—18 .0%”之间；23%的专家预期在“18.1%—19.0%”之间；16%的专家预期在“17.0%及以下”；6%的专家预期在“19.1%以上”。2014年上半年固定资产投资总额同比名义增长17.3%，因此，调查结果表明，相较于2014年上半年，超过半数的专家认为下半年中国固定资产投资增长将比上半年有所增长，但是与上半年相比，2014年全年中国固定资产投资增长将继续呈回落态势。

　　关于2014年全国房地产开发投资的增长态势，80%的专家预期2014年中国房地产市场开发投资累计同比增长处于“14.0%或以下”；15%的专家预期在“1 4 .1 %—1 5 .0 %”之 间 ；5 %的 专 家 预 期 在“15.1%—16.0%”之间；没有专家预计在“16.1%或以上”；总体而言，考虑到2014年上半年中国房地产开发投资同比名义增长14.1%，大多数的专家认为2014年中国房地产市场仍出现回落的态势。

　　关于2014年进出口形势，在对该问题做出答复的总共92份有效问卷中，79%的专家预期2014年中国进出口总额累计同比增长在“0.1%—5.0%”之间；20%的专家预期在“5.1%—8.0%”之间；1%的专家预期在“0%或以下”；没有专家预期在“8 .1%—10.0%”之间和“10.1%或以上”。考虑到2014年上半年中国进出口总额累计同比增长1.2%，上述调查结果表明，99%的专家认为2014年全年中国进出口增长将低于去年。

　　关于2014年美元兑人民币汇率。41%的专家预期美元兑人民币汇率可能在“6 .11—6 .15”之间；28%的专家预期在“6.06—6.10”；24%的专家预期在“6.16或以上”；6%的专家预期在“6.01—6.05”之间；只有1%的专家预期在“6.00或以下”。根据中国人民银行发布的2014年上半年金融统计数据报告，2014年6月末美元兑人民币汇率为6.15。基于此，以上调查结果表明，多数专家认为，下半年人民币对美元将呈现升值趋势。

　　关于2014年广义货币供应量(M 2)的变动趋势，51%的专家预期全年M 2同比增速在“14 .6%或以上”；31%的专家预期在“14.1%—14.5%”之间；11%的专家预期在“13.6%—14.0%”；6%的专家预期在“13.1%—13.5%”；只有1%专家预期在“13.0%或以下”。2014年6月末中国广义货币供应量(M 2)同比增长14.7%，因此，调查结果表明，超过90%的专家认为2014年全年M 2的增长速度不仅将高于年初预定的目标，而且高于2013年。

　　2014年下半年中国可能采取的宏观经济政策措施

　　对于2014年下半年我国可能推行的货币政策措施，调查结果显示，76%的专家认为我国将会维持小幅度的定向降准政策；40%的专家认为至年末可能降息一次；38%的专家认为至年末可能降准一次。总体而言，接近八成的专家认为我国下半年将会维持小幅度的定向降准，四成的专家认为至年末可能降息一次，接近四成的专家认为我国至年末可能降准一次。

　　关于2014年下半年中国可能采取的财政措施，77%的专家认为可能会采取适度放开新增项目投资，促进基础设施领域支出；73%的专家认为可能会采取完善小型微利企业税收优惠政策，促进服务消费发展和企业创新的财税政策；73%的专家认为可能会继续严控“三公”支出，限制一般性公共支出；70%的专家认为可能会盘活财政存量资金，加大民生保障领域支出；53%的专家认为可能会扩大营改增行业范畴，推进金融、电信、邮政等领域试点改革；51%的专家认为可能会采取构建以地方政府为主体的举债融资机制，规范融资行为，建立债务风险预警；38%的专家认为可能会采取增加一般性转移支付规模和比例，规范专项转移支付。