新年开盘第一天，就出了个大新闻。4日沪深两市暴跌，沪深300指数在午后跌幅扩大至5.05%，触发熔断机制；恢复交易后跌幅扩大至7%，两市暂停交易至收市。到5日，两市剧震沪指跌0.26%，创业板大跌2.99%。
A股“保险丝”发生作用，未必是坏事。股市熔断机制，总是要以市场跌宕起伏来检验的。问题在于，由于是新年首个交易日，且熔断机制首次发挥作用，“熔断”对监管者和投资者带来的冲击是突然的。两者对“熔断”还没有完全适应，它带给市场的不是“冷静”而是“恐慌”。
A股市场跌宕起伏其实怨不得熔断机制——股市紊乱是引入熔断机制的因，而不是果。2015年的A股震荡，从股指看似乎从终点回到了起点，但无论从制度规范还是交易规则，已经发生了深刻变化。然而投资者的心理阴影还在，市场神经依然敏感脆弱，这样的市场态势遭遇熔断机制，致市场乱象并不令人惊奇。
冀望所有人都冷静、理性是不现实的。资本流动的趋利性，决定了投资者不可能对熔断机制脱敏。但是，监管者也有值得反思之处。一是对于熔断机制的实施应有周详预案；二是在触发5%的“熔”点时，监管者应及时稳定市场情绪，不至于15分钟之后再次进入7%的熔断阈值。
伴随着持股5%以上大股东不得减持的禁令即将到期，加之注册制的启动，有机构预测A股将面临着紧迫的市场失衡。市场不平衡就会乱，导致市场起伏不定，从而导致熔断机制频频触发，形成恶性循环。监管者对于注册制和高管解禁令是否有足够的应对举措，是确保A股稳定的关键。
监管层也意识到了问题所在，昨日据传有国家队托市。但长期看，构建诚信的A股基本面，改善散户占比过高的风险面，才是监管面临的长期任务。
（责任编辑：李焱）
