A股成功熔断背后的原因是什么

2016年01月07日 09:36   来源:中国网   卞永祖

  成功熔断背后的原因是什么在经历了去年的股市大幅动荡之后,证监会痛定思痛,隆重推出了熔断机制,这被视为稳定股市的一剂猛药。2016年开盘第一天即触发了熔断机制,股市提前收市,有人对该机制是否适合我国表示怀疑。熔断机制施行首日即股市熔断,这背后的原因是什么?

  其实主要原因还是在于人们普遍对中国经济前景的担忧。根据国家统计局和物流与采购联合会公布的数据,2015年12月PMI指数为49.7,显示制造业仍处于萎缩状态,虽然略高于11月的49.6,但是该指数已经连续5个月低于50,并且也显示第四季度制造业活动弱于第三季度。在过去的2015年,投资、出口都不及预期,经济呈现下滑趋势。

  由此,人们认为中国在2016年的经济状况可能不及2015年,继续处于探底的过程之中。首先房地产业面临巨大的去库存压力,尤其是三四线城市滞销严重,开发商利润普遍下滑,虽然中央提出让民工落户等措施,但是短期内不一定很快见效。而制造业去库存压力同样巨大,企业的杠杆率已经很高,投资将继续受到抑制。鉴于世界的经济形势以及去年不及预期的出口数据,对今年出口的期望肯定也会大打折扣。大部分机构和学者认为今年中国经济增长率将低于去年。

  而最近发生的几件事情,也增加了股民的恐慌情绪。有报道显示,在2015年的最后一天,美联储隔夜逆回购“大显神威”,创纪录的吸金4750亿美元,并将隔夜逆回购利率提高20个基点至0.25%,这表明美国将继续推动美元利率的上涨,从而引发了人们对于资金外流的担忧,这也体现在了汇率的走势上。在新年首个交易日在岸人民币兑美元汇率大幅下跌0.62%至6.5338元,创下2011年4月以来最弱。与此同时,离岸人民币对美元跌幅更大,下跌0.85%至6.6256元,这也显示在美联储加息效应的持续发酵,人们看空人民币前景,从而可能抛售人民币资产。

  再加上1月8日“大股东减持禁令”即将到期,市场普遍认为大股东在去年6月股灾期间曾经增持大量股票,随着去年下半年股市回稳走强,一些中小盘股的估值已经很高,大股东必定获利回吐。注册制的即将实施也是引发人们担忧的一个原因。由于证券法修改落后于预期,这次注册制改革以全国人大授权国务院的方式进行,并于今年3月1日施行。由于仍有大量公司排队等候上市,人们担心注册制实施后,上市公司数量会猛增,目前上市公司的高估值将不可持续,从而对目前的市场造成压力。

  除了上述原因,我国股市自身的深层次问题也是重要原因,最主要的问题就是股民的权益无法得到保障,这跟我国股市的发展历史有关。我国的股票市场一开始就以国有上市公司为主的市场,股民的利益就无法得到有效的保护。有的上市公司几乎从来没有分红,股民只有从炒作股票价格的涨跌中获得收益,这就造成了我国股市内幕交易频繁发生。根据财政部的数据,2015年前11个月,证券交易印花税达到2395亿元,如果加上券商收取的佣金,合计将超过4500亿元。根据德勤的统计数据,在去年全年,上海和深圳两家证券交易所共有219家新股上市,融资总额仅为1586亿元。

  一些已经暴露的案件更是让股民对市场的内幕交易感到触目惊心。证监会副主席姚刚、主席助理张育军、多家证券公司高管被调查,一些媒体批露出来的信息比如内外勾结、利益输送,完全让人们对这个市场的操纵行为感到震惊,也使得人们对监管的信心动摇。

  而另外一个现象是,即使这次股市大跌7%,成功熔断,这次网上竟然看不到以前的那种全民悲观,代替的是各种段子层出不穷,也反映了股民对股市以及监管机构的一种情绪表达。

  虽然这次股市大跌暴露出了很多问题,但是事情并没有那么悲观。我们看到,监管层对股市的改革持续推进,问题的暴露也只会让采取的措施更有针对性,股市中积累的问题将会逐渐解决。政府对经济的发展正在发力,包括供给侧改革、配套住房去库存政策的落地、“二孩”政策对消费的促进效益等,中国的经济还是有很大的发展空间。在这次“成功”实现熔断后,熔断机制也将慢慢发挥它稳定股市的作用。

(责任编辑:年巍)

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