谭浩俊：稳定仍是股市的首要任务

　　A股再现令投资者兴奋的一幕。原本以为，在美联储加息步伐临近、国际油价断崖式下跌、欧美股市双双重挫以及新股密集申购日等多重利空下，周一的股市也可能会出现“开门黑”。但是，实际结果却大大出乎意料，在大盘大幅低开的情况下，午后，却迅速止跌反弹，在有色、煤炭、券商等权重股的亢奋状态下，市场热情被全面激活。截止收盘，沪指报3520.67点，涨2.51%，成交额2792.14亿元，深成指报12400.59点，涨2.20%，成交额3930.38亿元。创业板指报2709.27点，涨1.42%，成交额410.70亿元。两市70余只股票涨停。

　　相比于上周的持续小幅震荡，且都是小幅下跌，周一的股市，不能不说是对投资者信心的一次不小的提振。因为，如果继续维持上周的格局，一旦美联储宣布加息，对市场的冲击还是不可避免的。如果因此而影响到投资者信心，那么，短时间内市场的情绪将会令人担忧，出现一定程度的震荡也就在所难免。要知道，近几天来，欧美市场的投资者，正在通过撤离投资风险较大的场所，特别是股市来应对症美联储的加息。自然，也会对中国股市的投资产生一定的影响。

　　很显然，周一股市的大幅上涨，将对美联储加息可能带来的冲击产生积极的支撑和保护作用。对中国股市来说，最重要的任务，仍然是稳定。只有稳定了，许多改革措施的出台，才有基础。否则，又会带来股市的不稳定。

　　事实也是如此，按照国务院常务会议审议通过的拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定（草案）》，注册制改革已是箭在弦上。虽然证监会明确表示，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。但是，谁都知道，实行注册制后，企业上市的门槛大大降低了，进入市场的难度也大大减小了。因此，扩容是必然的。在短时间内，也可以认为是构成了利空。自然，周一的大涨，也可以说是对这一利空的有效释放。

　　现在的问题是，周一的大涨，到底是利空出尽的表现呢，还是其他方面的因素所致。因为，一次大涨，不代表股市已经走向稳定。而且，美联储加息的消息，随时有可能对股市产生不利影响。如何使周一的上涨不是昙花一现，而是股市走向稳定的又一标志，还是需要认真地观察与分析的。要知道，自6月份出现严重震荡以来，证监会一直把稳定市场、防范系统性风险当作首要任务。尽管近几个月来股市没有再出现持续震荡的问题，但也没有呈现完全稳定的状态，大涨大跌的现象仍时有发生。如何让股市真正步入稳定状态，仍需要管理层采取强有力的措施和办法。

　　很显然，明年股市会呈现怎样的格局，注册制可能会成为非常关键的因素。如何让注册制成为股市走向稳定、走向健康、走向可持续的积极因素，在注册制推出的初期，可能还需要有更多的配套政策与措施，支持注册制的实施。譬如长期资金的问题，要知道，推行注册制的主要目标之一，就是要培养投资者的价值投资理念，使股市成为真正的价值投资平台，而不是投机炒作平台。长期资金哪里来，很多人首先想到的是养老金入市。

　　我们说，按照养老金的特性，一旦养老金进入市场，只可能是长期投资，也就是所说的长期资金。但是，养老金最急需关注的事，就是防范风险，明年能有多少养老金入市，是值得关注的问题。理论上测算的养老金入市数额，是不算数的，只有当养老金真正入市了，才算变可能为现实。所以，如何用好养老金工具，是明年注册制推出后市场稳定的重要工具之一。

　　其他险资，也被认为是股市稳定的基础投资之一，前提是，这些资金的投资，首先需要股市的稳定。那么，其他资更多的是扮演锦上添花的角色，如何让险资多扮演一些雪中送炭的角色，也是管理层需要考虑的问题。

　　而明年有可能对股市稳定形成利好的消息，就是深港通的开通。我们说，沪港通开通以后，确实引入了不少的长期资金。而深港通开通以后，是否也能达到沪港通的效果，以及与其他国家交易机构的互通，是否也能在明年启动，对注册制推出后市场的稳定，也是值得期待的。

　　明年是“十三五”的开局之年，从总体上讲，对股市寄予的希望是很多的，不仅要确保投资者利益不再受损失，还要对经济增长和经济发展发挥更大的作用。那么，自身是否稳定，就显得更为重要。所以，就股市眼前和明年的情况来看，稳定始终是首要任务。如何稳定，则是管理层必须首要考虑的问题。愿周一的股市，能够成为股市步入稳定轨道的又一新的平台。