当前位置     首页 > 滚动 > 正文
中经搜索

完善诚信体系和退市制度 提升资本市场资源配置效率

2022年04月17日 07:00   来源:中国经济网   

  核心观点:中国经济网专栏作者盘和林认为,此次印发的意见对于打造良好金融生态环境,建立资本市场的良性循环机制至关重要,其对于信用体系和退市制度的重视,将有助于解决资本市场信息不对称问题,约束企业的信用和经营表现,提高资本市场的资源配置效率。

  近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》。意见提到:以坚实的信用基础促进金融服务实体经济;加强资本市场诚信建设;严格执行强制退市制度,建立上市公司优胜劣汰的良性循环机制;加强投资者权益保护,打造诚实守信的金融生态环境。

  总体而言,笔者认为,此次发布的意见中,有两个值得关注的亮点。

  其一是健全资本市场诚信档案。当前,要在资本市场建设信用体系,共建信用社会,诚信档案是个不错的方式。将不诚信行为记录在案,既可以通过案例警示他人,也可以让机构保持审慎,不敢越雷池一步,达到威慑作用。

  其二是严格执行强制退市制度。退市制度不严格,会导致劣质企业在A股持续“圈钱”和占用流动性,使得市场优胜劣汰作用下降。通过退市制度,能够更好地发挥资本市场优化资源配置的作用,让流动性流向更加诚信、业绩更好的上市公司,实现真正的优胜劣汰。

  资本市场中,完善的信用体系和退市制度,能显著提升资源配置效率。

  信息不对称是造成资本成本偏差的重要原因,不仅会导致借贷资源的错配,还会造成风险堆积和信贷萎缩。完善、公平、客观的信用体系将有效解决资金供需双方的信息不对称问题。诚信档案的建立,让失信行为可以多方查看,以第三方的客观性和不可篡改性建立互信,从而促进资本市场的发展。而且,可靠的信用体系将有助于信用资产化。抵押物是借贷关系形成的重要基础,由于对信息不对称风险的厌恶,抵押物的规模会大于风险价值,造成资源浪费。借助信用体系,可以缩减抵押物资产比重,减少因抵押导致的资源闲置。

  目前来看,我国资本市场在“优胜”方面比较突出,而在“劣汰”方面稍显不足。优胜劣汰是资本市场价值发现的两个重要表现,完善的退市制度应当对高质量投资标的进行“用脚投标”的奖励,而对低质量投资标的进行相应的惩罚和清退。退市制度有两方面的效果:一方面,可以根据资产标的的表现,对于存在严重违反相关法律等不正当行为的公司进行筛选,降低投资者的选择难度,对冲“劣币效应”,减少资源浪费;另一方面,还可以起到“投鼠忌器”的作用,约束企业行为,激发主体能动性,提高资本市场的整体质量。

  应当说,信用体系与退市制度在资本市场中是相辅相成的。

  诚信档案是退市制度进行惩罚、警戒、强制退市的重要依据。退市制度所涉及的一系列警戒、强制退市等措施都需要有一个公允的依据,以保证市场的公平,而信用体系具有不可篡改性和客观性,恰恰可以成为这样的依据。当然,强化信用表现在退市制度中的作用,也有助于进一步建立健全社会信用体系,加强企业对于信用的重视。退市制度则是信用体系的补充。仅有信用体系而没有对失信的惩罚,会让信用体系成为一纸空文。退市就是对信用体系中表现不佳者的惩罚之一,退市制度是影响企业决策、提高企业信用行为的重要工具。

  综上所述,此次印发的意见对于打造良好金融生态环境,建立资本市场的良性循环机制至关重要,其对于信用体系和退市制度的重视,将有助于解决资本市场信息不对称问题,约束企业的信用和经营表现,提高资本市场的资源配置效率。(浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员,中国经济网专栏作者 盘和林)


  经济日报-中国经济网评论理论频道开放投稿,原创评论、理论文章可发至cepl#ce.cn(#改为@)。详见经济日报-中国经济网评论理论频道征稿启事


相关文章:以服务实体经济为遵循 推动金融支持共同富裕

     加强上市公司内部风控 提升市场信息披露质量

(责任编辑:臧梦雅)

闂傚倷绀侀幉锛勬暜閹烘嚦娑㈠籍閸噥妫呴梺鍐叉惈閹冲海绮堥崱娑欏仺妞ゆ牭绲介弸銈囩磼閹拌埖瀚�
中国经济网版权及免责声明:
1、凡本网注明“来源:中国经济网” 或“来源:经济日报-中国经济网”的所有作品,版权均属于
  中国经济网(本网另有声明的除外);未经本网授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它
  方式使用上述作品;已经与本网签署相关授权使用协议的单位及个人,应注意该等作品中是否有
  相应的授权使用限制声明,不得违反该等限制声明,且在授权范围内使用时应注明“来源:中国
  经济网”或“来源:经济日报-中国经济网”。违反前述声明者,本网将追究其相关法律责任。
2、本网所有的图片作品中,即使注明“来源:中国经济网”及/或标有“中国经济网(www.ce.cn)”
  水印,但并不代表本网对该等图片作品享有许可他人使用的权利;已经与本网签署相关授权使用
  协议的单位及个人,仅有权在授权范围内使用该等图片中明确注明“中国经济网记者XXX摄”或
  “经济日报社-中国经济网记者XXX摄”的图片作品,否则,一切不利后果自行承担。
3、凡本网注明 “来源:XXX(非中国经济网)” 的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更
  多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
4、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。

※ 网站总机:010-81025111 有关作品版权事宜请联系:010-81025135 邮箱:

精彩图片
闂傚倷鑳舵灙缂佺粯鍔欏畷銏ゅ冀椤愩儱小濡炪倖甯掗崐鑽ゅ婵傚摜鍙撻柛銉e妽閳锋帡鏌曢崼婵堢Ш闁哄矉绻濆畷姗€鏁冮埀顒勫礉濠婂啠鏀芥い鏂挎惈閳ь剚顨堥崚鎺楀醇閵夛附娅㈤梺璺ㄥ櫐閹凤拷 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 闂傚倷鑳舵灙缂佺粯鍔欏畷銏ゅ冀椤愩儱小濡炪倖甯婇懗鍫曞煝閺冣偓閵囧嫰骞樼捄杞版勃缂備礁鍊稿ú銊ф閹惧瓨濯撮柛婵勫劤椤斿绱撴担椋庮槮婵犫偓鏉堚晜顫曢柡鍐ㄧ墛閺呮悂鏌ㄩ悤鍌涘 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 缂傚倸鍊搁崐鎼佸疮椤栫偛鍨傜憸鐗堝笚閸嬬喐銇勯弽銊р槈缂佸墎鍋熼幉绋跨暆閳ь剟鎳為柆宥呂╃憸搴㈠垔婵傚憡鐓ラ柣鏇炲€圭€氾拷 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 缂傚倸鍊搁崐鎼佸疮椤栫偛鍨傜憸鐗堝笚閸嬬喐銇勯弽銊х煁閻庢碍纰嶉幈銊ノ熼崫鍕缂備緡鍣幏锟� 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 闂傚倷鑳剁划顖炪€冮崨瀛樺亱濠电姴鍊寸紓姘舵煕椤愩倕鏋旈柣婵嗙埣閺岋絽螖閳ь剟鎮ф繝鍥风稏闁跨噦鎷� 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 婵犵數鍋涢悺銊у垝瀹ュ洦鏆滈柣鏂挎憸椤╃兘鏌涢鐘茬伄缁鹃箖绠栭弻鐔告綇閸撗呅e┑鐐插悑鐢繝寮诲☉姗嗘僵闁绘挸楠搁埛澶嬬節绾版ɑ顫婇柛娆忓暣楠炲棝宕熼锝嗘櫓闂佸吋浜介崕鎶芥偪閳ь剟姊绘担鍛婂暈闁哄鍋撻梺闈涚墕閹冲繘顢欓崶顒佸€甸柛顭戝亝缁跺弶銇勯幋婵囧殗鐎规洩缍佸鎾偐閸偓绱¢梻浣芥硶閸o箓骞忛敓锟� 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 濠德板€楁慨鐑藉磻濞戙垺鍊舵繝闈涱儏缁犵喖鏌ㄩ悢鍝勑㈤悗姘槺閳ь剙绠嶉崕閬嶅箠鎼搭煉缍栭柨鐕傛嫹 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 闂傚倷绀侀幉锟犳偡閵夆晩鏁勯柛鈩冪☉绾惧潡鐓崶銊р姇闁绘搫缍侀弻锝夊箛闂堟稑顫╂繝銏n啇閹凤拷 闂傚倷鐒︾€笛囧礃婵犳艾绠柨鐕傛嫹 缂傚倸鍊风粈浣规櫠閼恒儳绠鹃柍褜鍓熼弻鈩冩媴闂堚晞鍚梺鍝勮嫰濞差參銆佸▎鎴犵<闁靛繒濮甸弳锟�
缂傚倸鍊搁崐椋庣矆娴g儤宕查柟瀵稿Х閻牏鎲搁悧鍫濈瑨缂侇偄绉归弻鏇熷緞濞戞氨鏆犻悶姘哺濮婅櫣娑甸崨顖氱墯闂佺ǹ瀛╂竟鍡欏垝椤撱垺鍋勯柛蹇撶毞閹稿懘姊虹化鏇炲⒉妞ゃ劌妫涚划鍫⑩偓锝庡亞缁犳儳顭跨捄渚剱缂佲偓閳ь剛绱撴担鐣屽牚闁稿孩鐓℃俊鐢稿礋椤戞儳浜濋梺鍛婂姀閺咁亞妲愰鍫熲拺闁圭ǹ楠搁崰鏇㈡煙閸戙倖瀚�闂傚倷绀侀幉锟犳偋濡ゅ懎桅闁绘劕鎼憴锔姐亜閹扳晛鈧牠寮冲⿰鍫熺厱鐎光偓閳ь剟宕戦悙鍝勯棷闁绘垼濮ら崑锝夋煕閵夋垵瀚崕鎾剁磽娴g晫鍫柛搴㈠▕瀵偊顢氶埀顒€鐣烽悡搴樺牚闁告侗鍨遍濠氭⒒娴e憡鍟為柡宀嬬節瀹曟粌鈹戦崶銊︾彿闂佽法鍣﹂幏锟�    婵犵數鍋為崹鍫曞箹閳哄懎鍌ㄩ柣鎾崇瘍閻熸嫈鏃堝礃椤忓棴绱查梻濠庡亜濞诧箑顫忔繝姘ч柛锔诲幘绾句粙鏌涢幇銊︽珔闁诲骏濡囬惀顏堫敇閳╁啰銆愬銈嗘磸閸庢娊鍩€椤掑﹦绉甸柛鐘虫崌閸┾偓妞ゆ帊绀佹慨宥嗘叏婵犲偆鐓兼い銏″哺瀹曞崬鈻庨幋鐘茬倞闂傚倷绀侀幉锟犳偋濡ゅ懎桅闁绘劕鎼憴锔姐亜閹板墎鐣辩紒鈧崱妯诲弿婵妫楁晶鎾煙閸撴彃澧伴柍褜鍓欓悘姘熆濮椻偓椤㈡牠宕ㄩ婊呯暥闂侀€炲苯澧棁澶嬬節婵犲倸鏋ら柛搴$箰閳规垿顢欓幆褎鐏堝Δ鐘靛仜缁夊綊宕洪埀顒勬煥閻曞倹瀚�
婵犵數鍋為崹鍫曞箹閳哄懎鍌ㄩ柣鎾崇瘍閻熸嫈鏃堝礃椤忓棴绱查梻濠庡亜濞诧箑顫忔繝姘ч柛锔诲幘绾句粙鏌涢幇顓烆嚋閻庢熬鎷� 闂傚倷鑳剁划顖炪€冮崨瀛樺亱濠电姴鍊寸紓姘舵煕椤愮姴鍔氱紒鐘劦閺屽秷顧侀柛鎾跺枎椤曪綁鎮介崨濠冩闂佽法鍣﹂幏锟�  婵犵數鍋涢悺銊у垝瀹ュ洦鏆滈柣鏂挎憸椤╃兘鏌涢鐘茬伄缁鹃箖绠栭弻鐔衡偓鐢登规禒锕傛煟閹绢垰浜鹃梻鍌氬€搁崐鎼佸磹娴犲鏁婂┑鐘插暟閳瑰秴鈹戦悩鍙夋悙缂佺姵甯楅妵鍕冀閵娧€濮囩紓浣哄У閻╊垶寮诲☉銏犳闁告侗鍋勯埀顑惧€濆畷顖炲川鐎涙ḿ鍘卞┑鐐叉閿氶柣蹇嬪劦閺岋綁鏁傞崗鐓庮伓(10120170008)   缂傚倸鍊搁崐鎼佸疮椤栫偛鍨傞柛锔诲幖閸ㄦ繈鏌ら幖浣规锭妞ゆ洟浜堕弻锝呂熼幐搴e涧闁诲繐楠忕换婵嬪箖瀹勬壋鏋庨煫鍥ㄦ濡偤姊虹拠鈥崇仩妞わ妇鏁婚獮濠囨倷閸濆嫮锛滃┑鐘诧工鐎氼噣鎮伴妷鈺傜厽闁绘ǹ绮鹃崗宀勫几椤忓棙鍠愰柟宄拌嫰閻ㄦ椽鏌熸搴♀枅闁轰焦鎹囬弫鎾绘晸閿燂拷(0107190)  婵犵數鍋涢悺銊у垝鎼淬劌绠栧〒姘辨珒婵犵數濮伴崹濂割敊閹版澘绠柨鐕傛嫹18036557闂傚倷绀侀幉锟犳偡闁秴绠柨鐕傛嫹

婵犵數鍋涢悺銊у垝閻樿绀堟繛鍡樻尭閻鏌¢崶鈺佇ョ痪楣冪畺閺岀喓鈧稒岣跨粻姗€鏌¢崱妯荤叆妞ゎ叀娉曢幏瀣喆閸曨偒浼� 11010202009785闂傚倷绀侀幉锟犳偡闁秴绠柨鐕傛嫹

完善诚信体系和退市制度 提升资本市场资源配置效率

2022-04-17 07:00 来源:中国经济网

  核心观点:中国经济网专栏作者盘和林认为,此次印发的意见对于打造良好金融生态环境,建立资本市场的良性循环机制至关重要,其对于信用体系和退市制度的重视,将有助于解决资本市场信息不对称问题,约束企业的信用和经营表现,提高资本市场的资源配置效率。

  近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》。意见提到:以坚实的信用基础促进金融服务实体经济;加强资本市场诚信建设;严格执行强制退市制度,建立上市公司优胜劣汰的良性循环机制;加强投资者权益保护,打造诚实守信的金融生态环境。

  总体而言,笔者认为,此次发布的意见中,有两个值得关注的亮点。

  其一是健全资本市场诚信档案。当前,要在资本市场建设信用体系,共建信用社会,诚信档案是个不错的方式。将不诚信行为记录在案,既可以通过案例警示他人,也可以让机构保持审慎,不敢越雷池一步,达到威慑作用。

  其二是严格执行强制退市制度。退市制度不严格,会导致劣质企业在A股持续“圈钱”和占用流动性,使得市场优胜劣汰作用下降。通过退市制度,能够更好地发挥资本市场优化资源配置的作用,让流动性流向更加诚信、业绩更好的上市公司,实现真正的优胜劣汰。

  资本市场中,完善的信用体系和退市制度,能显著提升资源配置效率。

  信息不对称是造成资本成本偏差的重要原因,不仅会导致借贷资源的错配,还会造成风险堆积和信贷萎缩。完善、公平、客观的信用体系将有效解决资金供需双方的信息不对称问题。诚信档案的建立,让失信行为可以多方查看,以第三方的客观性和不可篡改性建立互信,从而促进资本市场的发展。而且,可靠的信用体系将有助于信用资产化。抵押物是借贷关系形成的重要基础,由于对信息不对称风险的厌恶,抵押物的规模会大于风险价值,造成资源浪费。借助信用体系,可以缩减抵押物资产比重,减少因抵押导致的资源闲置。

  目前来看,我国资本市场在“优胜”方面比较突出,而在“劣汰”方面稍显不足。优胜劣汰是资本市场价值发现的两个重要表现,完善的退市制度应当对高质量投资标的进行“用脚投标”的奖励,而对低质量投资标的进行相应的惩罚和清退。退市制度有两方面的效果:一方面,可以根据资产标的的表现,对于存在严重违反相关法律等不正当行为的公司进行筛选,降低投资者的选择难度,对冲“劣币效应”,减少资源浪费;另一方面,还可以起到“投鼠忌器”的作用,约束企业行为,激发主体能动性,提高资本市场的整体质量。

  应当说,信用体系与退市制度在资本市场中是相辅相成的。

  诚信档案是退市制度进行惩罚、警戒、强制退市的重要依据。退市制度所涉及的一系列警戒、强制退市等措施都需要有一个公允的依据,以保证市场的公平,而信用体系具有不可篡改性和客观性,恰恰可以成为这样的依据。当然,强化信用表现在退市制度中的作用,也有助于进一步建立健全社会信用体系,加强企业对于信用的重视。退市制度则是信用体系的补充。仅有信用体系而没有对失信的惩罚,会让信用体系成为一纸空文。退市就是对信用体系中表现不佳者的惩罚之一,退市制度是影响企业决策、提高企业信用行为的重要工具。

  综上所述,此次印发的意见对于打造良好金融生态环境,建立资本市场的良性循环机制至关重要,其对于信用体系和退市制度的重视,将有助于解决资本市场信息不对称问题,约束企业的信用和经营表现,提高资本市场的资源配置效率。(浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员,中国经济网专栏作者 盘和林)


  经济日报-中国经济网评论理论频道开放投稿,原创评论、理论文章可发至cepl#ce.cn(#改为@)。详见经济日报-中国经济网评论理论频道征稿启事


相关文章:以服务实体经济为遵循 推动金融支持共同富裕

     加强上市公司内部风控 提升市场信息披露质量

(责任编辑:臧梦雅)

查看余下全文