IPO审核现三大新变化 “带病申报”难逃法眼

　　IPO审核趋严信号明显。数据显示，2017年以来审结首发企业未通过率近三成。笔者认为，在资本市场依法监管、从严监管、全面监管的思路下，严控拟IPO企业的审核质量已成监管常态，“带病申报”终将难逃发审委的“法眼”。

　　今年以来，几乎每周均有企业IPO被否，IPO的过会率降至新低。据统计，2016年全年，共计18家企业IPO被否。但是，2017年年初至今，短短4个多月，已有22家拟IPO企业被否。数据显示，截至2017年5月12日，今年共审结首发企业244家，核准178家，否决22家，主动撤回44家，审结通过率约为72.95%，未通过（包括终止审查和否决）率为27.05%。

　　可以看出，随着IPO发行速度加快的同时，监管层严控拟IPO企业的审核质量的态势也已确立。

　　证监会曾明确表态称，在发行审核过程中，将重点关注在审企业是否存在“带病申报”等问题，强化问核工作力度，从严审查、从严把关，坚决把不符合发行条件的企业挡在IPO大门之外。

　　因此，在今年的IPO审核中出现三大新变化：审核提速、问询细化、过会率下降。

　　值得注意的是，在发审委审核过程中，除问询问题的数目增多外，比之前更注重企业是否规范经营，风险是否充分揭示，企业预披露材料是否详细，盈利能力的真实性等关键问题。例如，在中油恒燃、西点药业、科龙节能三家被否公司中，发审委提出询问的主要问题，大部分都涉及信息披露不完整，需要进一步补充。这也契合了证监会一直以来以信息披露为中心的监管理念，申请IPO的企业要充分披露投资者用以投资决策的重要信息，提高信息披露质量，只有确保信息真实、准确、完整，才能形成合理的市场定价。

　　此外，为了提高拟IPO企业的审核质量，证监会还将在其他方面的监管上发力。一是证监会发布了《关于加强发行审核工作人员履职回避管理的规定(2017年修订)》和《关于加强发审委委员履职回避管理的规定(2017年修订)》；二是证监会开展IPO企业现场检查工作，督促发行人提高信息披露质量，严把资本市场入门关，对IPO中的违法违规行为发现一起查处一起。

　　笔者认为，严管和严审，“一内一外”两个方向的政策不仅有为IPO从严把关之意，而且也给予了市场信心，提高新股的发行质量。当前，这一效果已经显现，统计显示，2017年一季度，新上市的182家公司业绩总体好于所有A股公司平均水平。