新三板转IPO 点评：一定程度上使新三板市场被边缘化

　　新三板转IPO

　　新闻回放：近日，证监会发布公告称，2月27日，将有9家公司的首发申请上会，其中包括凯伦建材、光莆电子两家新三板转IPO的公司。据了解，这是首次出现两家新三板挂牌公司同日上会的情况。此前，江苏中旗、拓斯达、三星新材IPO反馈意见获证监会官网披露后，分别过了14天、11天、23天，即成功通过证监会的发审会。而上述两家公司，均在2月20日收到证监会的反馈意见，与上会时间仅隔7天。新三板转IPO正在提速。

　　点评：新三板公司转A股IPO，是正常的市场流动，但影响还要分开看。一方面，新三板很可能会出现大量转板概念股，不少资质良好，有能力的企业试图转板，在一定程度上将导致新三板市场被边缘化；另一方面，在资金追捧下，转板概念企业的估值将得到提升，进而带动新三板市场整体估值向A股靠拢。

　　影响有利有弊，新三板自身还需做好。抓住政策机遇，继续降低投资者门槛，提升流动性和交易活跃度，用实力留住更多优质企业。

　　纳入国际指数

　　新闻回放：近日，中国人民银行发布消息称，欢迎和支持将中国债券市场纳入国际主要债券指数。据悉，彭博公司将于3月1日推出两项包含中国债券市场的彭博巴克莱固定收益指数。该指数是海外债券市场主流的三大债券指数之一，此外还有摩根大通对新兴市场的债券指数和花旗的债券指数。统计显示，截至目前，各类境外机构已累计发行人民币债券或SDR债券达687亿元；已有432家境外投资者入市，总投资余额近8000亿元人民币。

　　点评：毫无疑问，中国债券市场纳入国际主要债券指数，将更准确地反映全球债券市场整体状况，有利于全球投资者更合理配置债券资产。此外，对于跟踪国际主流指数的被动投资者而言，中国在岸债券被纳入该指数后，他们需要相应增加中国在岸债券在其投资组合中的比重。这也将大大提升中国债市的影响力。

　　不过，当前债市还需进一步加强基础设施建设，简化管理流程，加大对外开放力度，为境外投资者提供一个更加友好、便利的投资环境。

　　PPP资产证券化

　　新闻回放：继首单PPP资产证券化发行之后，PPP资产证券化推进再下一城。据报道，截至目前，首批41个PPP资产证券化项目已经上报发改委，其中环保领域污水垃圾处理项目21个，占总数的51%，其余还有公路交通、城市供热、园区基础设施、地下综合管廊等项目。发改委相关负责人表示，将组织专家对上报的PPP项目进行评估论证，积极推进符合条件的成熟项目发行证券化产品，并及时总结相关经验，更好地推动PPP项目资产证券化工作持续健康发展。

　　点评：PPP项目资金需求量较大，在再融资收紧的背景下，PPP资产证券化将项目的部分收益和风险转移到资产证券化投资人，既有利于银行加大对环保企业的信贷投放，也有利于企业吸收并盘活资金，加快PPP项目落地。

　　但是，如何规范也是一大难题。在项目审查过程中，既要关注PPP项目本身的资质，也要关注在资产证券化产品中基础资产的合法合规性、交易结构的合理性、现金流的稳定性和风险控制措施的有效性。对不符合基本要求的PPP项目，坚决不能进行资产证券化。

　　(本文来源：经济日报 点评人：孟 飞）