国企混改试点能给投资者带来多少机会

2016年11月23日 10:00   来源:东方网   谭浩俊

  据媒体报道,近期,国资委将召开会议通报央企改革试点情况并部署下一步工作。业内人士指出,年初国资委披露的国企“十项改革试点”落实计划时间节点临近,从近期相关部委表态来看,混改具体试点对象有望年内明确,石油天然气、铁路、军工领域的混改值得期待。

  虽然混合所有制改革并不是一件新鲜事,在上一轮改革中,已经有相当一部分国企进行了混合所有制改革,多数则直接退出了市场,成为股价制企业或民营独资企业。但是,由于改革主要局限于商业类竞争领域,对垄断领域并没有涉足,或者说涉足很浅。所以,新一轮混合所有制改革,对投资者来说还是充满期待的。

  现在的问题是,新一轮混合所有制改革,到底能够迈出多大的步伐,能在多大的范围内进行混合所有制改革,哪些企业能够进入混合所有制改革范畴,用什么样的方式进行混合所有制改革,到底是集团层面的改革还是下属子公司、子企业的改革,应当说,对股市的影响是很大的,对投资者的吸引力也是很大的。要知道,垄断领域一般都效益较好、盈利能力较强,具有很强的市场竞争力。如果能够通过吸引其他投资者,引入市场机制,这些企业的市场竞争力会更强。

  值得注意的是,中石化在进行混合所有制改革时,一个销售公司的30%股权,就吸引了1000多亿的非国有资本,可见,垄断行业推进混合所有制改革能带动多少非国有资本,又能形成多大的市场效应。更重要的,很多央企都在寻求整体上市,在推动整体上市的同时,进行混合所有制改革,对非国有资本的吸引力更大,能够形成的拉动力、带动力也更强。在这样的情况下,对投资者来说,可能带来的投资预期也是非常强烈的。

  国家发改委新闻发言人李朴民近日在新闻发布会上表示,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目,开展第一批混合所有制改革试点。而此前发改委也已经明确,东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶中央企业列为第一批混改试点企业。

  在这里,特别需要提醒投资者的是,新一轮的混合所有制改革,虽然都是就某个集团企业而言,但是,集团层面的直接混改,目前的可能性还不是很大,运作的难度也相对要大得多。特别要推行员工持股,就更不可能是集团层面,而只能是二、三级企业,甚至二级企业推行员工持股的难度都很大。更可能的情况是,集团层面的改革以组建国有资本投资运营公司为主,在此基础上,对二、三级企业、重要的业务板块等进行混合所有制改革,从而形成国资委——国有资本投资运营公司——企业的三层架构。目前正在积极推进混改的中国联通、南方电网、东方航空,采用的就是这样一种模式。按照媒体披露的信息,中国联通的改革力度可能更大一些,会不会在集团层面引进战略投资者,也值得关注。

  相对于央企的混合所有制改革,地方国企的混改,力度可能要比央企更大一些,也要放得更开一些。因为,地方国企事关国计民生的企业要少一些,能够列入到垄断领域的,几乎没有。既然如此,也就不可避免地应当更大力度地向非国有资本开放,吸引更多的战略投资者。因此,对投资者来说,能够想象的空间也要大得多。

  这也意味着,无论是央企还是地方国企,在新一轮混合所有制改革中,都会给投资者带来机会。只是,谁能够把握机会,就是对投资者的考验了。很显然,今年以来集团层面的整合,是对投资难以产生明显效率的,只有混改,才能给投资者带来更多机会。笔者的观点是,投资者应当更多的把眼睛盯住二、三级企业和地方国企。因为,集团层面的改革,是很难对上市公司产生明显影响的,尤其是短期内难有影响,只有二、三级企业,一旦进行混合所有制改革,就会立即对市场产生影响,从而给投资者带来机会。同时,象中石化那样以业务板块来引进战略投资者的,由于吸引了大量投资,也会对市场产生较大影响,从而给投资带来机会。

  从总体上讲,新一轮国企混改对投资者来说,是一次机会。但必须谨慎选择,切莫盲目选股,避免给自己带来损失。

(责任编辑:武晓娟)

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