中国股市的“监管经”和“发展经”都要念好

　　今年以来，针对资本市场的“旧症”“新疾”，监管层进一步完善和加强监管，推出了一些新政策，包括规范并购重组，严控借壳上市，提高信息披露质量，落实退市机制，清理不合格私募基金，强化对中介机构稽查等。查处欣泰电气及其保荐机构，令欣泰电气无条件退市，彰显了监管权威和市场公正。

　　与此同时，银监会、保监会等部门也针对资本市场推出或准备推出一些新举措，如对银行理财产品投资业务加强控制，对组合类保险资产管理产品业务加强约束，对分级证券投资基金备案予以收紧等。由于少数保险公司在资本市场过度投资，甚至进行“暴发户”式的投机活动，保监会对保险公司股权信息披露提出新的要求，对少数社会资本以隐蔽手段入股保险公司形成的风险予以防范。

　　笔者认为，完善和加强监管的目的，是促进资本市场公平公正公开，提高市场发展的质量。完善和加强监管，本身也是资本市场发展的一部分。我们必须立足自身发展实际，同时借鉴发达市场的经验教训，尊重市场规律，完善机制体制，以形成自身的监管特点和监管优势，更好地促进经济和金融市场健康持续发展。

　　其实，监管与发展是相辅相成的：一、监管的目的是发现坏人、惩罚坏人，但也是为了保护更多的好人；二、有效监管的结果是保障市场公平、公正、公开，让参与者心服口服地赔钱，心平气和地赚钱；三、定价公平和运行稳定的资本市场，可以为经济实体优化资源配置、提高运营绩效提供平台；四、运行高效的企业和相对合理的产业布局，可以为资本市场提供更大的“可服务空间”和充足的原动力。

　　我国资本市场既要抓好监管问题，又要抓好发展问题，两者不可偏废，不可失衡。中国证监会不单单承担着监管的任务，而且肩负着相当程度的市场发展任务。中国证监会与发达市场证监机构的不同之处就在于，前者除了抓日常监管，还要考察、评估市场发展的状况，包括成果和不足，并不断提出发展规划，涉及路径、步骤甚至工具的选择；而后者则可以尽量少地考虑类似问题。因此，把中国证监会的职能简化为“监管”二字是错误的，不符合国务院对证监会职能设置的实际安排。

　　资本市场不断提升发展质量的过程，就是不断改善市场生态和监管体系的过程。这两方面相互发挥作用：没有好的市场生态，单向度地讲严格监管，就会陷入形而上学；没有适合和高效的监管体系，市场运行基础、市场生态也会受到损害。“监管经”要念好，“发展经”也要念好，两者是一致的、统一的，而不是割裂的、对立的。

　　监管“永远在路上”，但每个阶段又有不同的情况，每个阶段的监管有不同的特点。但有一点必须明确，监管需要累积经验、累积“课时”，高等级的监管体系不是一下子可以建成的。今天的监管是在既往监管基础上的新发展，而不是另起炉灶、重新再来，更不是有些人臆想的“推倒重来”。“推倒重来”不符合实际，我们也玩不起。

　　最近推出的一些监管举措，不是一个“严”字所能完全覆盖的，而是重在完善机制、完备体制，所以，要完整地讲“依法监管、严格监管、全面监管”。今天的一些举措也要根据实践进一步调整完善，有些不一定适当的也要修正。总之，监管是为了发展，要服务于发展；发展是监管的基础，要为监管提供支持。