吴幼珉：香港金融地位不能靠“黑天鹅”

　　有人称英国公投决定脱离欧盟为“黑天鹅事件”。这一事件对香港经济影响到底几何，一直是港人关心的话题。

　　公投结果宣布之初，英镑、欧元兑美元汇率在6月24日收市价分别挫8.1%、2.3%;其后，英镑弱势未变。英镑、欧元对美元跌，两只货币对港币自然也跌。与此同时，香港及东亚多地股市亦曾一度受“脱欧”消息冲击。

　　然而，英国“脱欧”满月后再看，香港恒指升高超过5%，创年内新高。有观点认为，英国“脱欧”随即导致环球资金重新配置，刺激港股在内的多个主要股市创今年新高。资金的“脱欧”入亚，让港股搭上顺风车，但这更多是短线受惠。

　　英国新政府与欧盟正式磋商“退欧”，长远影响的可能是实体经济。英国约有一半出口面向欧洲，而它的贸易额约占欧盟10%。由于过去几十年欧洲区域经济一体化，英国和欧洲其他国家的许多产业和企业增值链都分布在欧洲不同国家。英国若“脱欧”，一些增值链将因此而断裂，那对英国和欧洲经济一定会造成负面影响。在这个“地球村”年代，包括香港在内的亚太地区将难独善其身，随着需求不足加剧，将导致实体经济面临重压。

　　然而，英国在2014年却只是香港第11大贸易伙伴，香港对英出口约占整体出口的1.4%，较香港对新加坡、泰国的出口比重还要低。基于英国的经济规模和香港与英国的贸易联系，英国“脱欧”对香港经济的直接影响是有限的。

　　英镑迄今还是当前世界流通量第三大的货币，伦敦更是世界主要的金融中心之一。英国“脱欧”会对香港发展国际金融枢纽的努力会有正面影响，但较为有限。香港仍是我国境内最成熟的国际金融中心，有较完备的金融市场基础设施、较齐全的金融产品和相关人力资源;法规与国际市场较吻合;资讯流通便捷;市场开放程度也较高等等。

　　伦敦在交易产品种类、规模和人员方面仍是领先的。伦敦与欧洲、英联邦国家等地的经贸联系和影响远比香港强;当然，香港与内地的经贸联系也比与英国紧密。“罗马不是一天建成的”，香港欲全方位提升国际金融和文化枢纽的能力，仍有漫长的路要走。

　　在一定程度上，香港未来国际地位有赖于中国整体经济发展。但“打铁还要自身硬”，香港需要进一步提升竞争力，即让国际金融机构认为，纵然当地营商成本高，但能物有所值。同时坚持市场竞争的公平、公开、公正，政府对资本市场的干预要尽可能避免。还需要加强法治，尤其是改善社会治安。

　　一座城市的发展是不进则退的，香港亦然。当前，也如同在任何时期一样，机会和挑战都摆在香港面前。