因隔夜市场上美元指数及美元兑人民币汇率延续涨势，6月28日，境内银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价设于6.6528元，较上一日再下调153基点，为连续第三日下调，近三日已累计下调870基点。该中间价同时也刷新了2010年底以来的新低。
虽然市场人士表示，与其他非美货币相比，人民币贬值幅度仍相对温和，对一篮子货币保持基本稳定。但是，对美元出现这么大的下调，仍然面临着不小的风险。更重要的，这样的风险，似乎很难在短时间内得到改变。因为，在英国“脱欧”的影响下，投资者的避险心理越来越强，美元和日元等避险资产，也越来越受到投资者青睐。客观上，也给人民币与美元汇率下调带来了巨大压力。
那么，人民币汇率到底会出现怎样的变化呢？这样的贬值现象，到底会维持多长时间呢？是短期的还是长期的，是波动的还是单一的。笔者认为，关键要看英国“脱欧”会在多长时间和多大范围内产生影响。只有当投资者从英国“脱欧”的阴影中走出来，从英国“脱欧”的负面情绪中稳定下来，国际汇率，包括人民币汇率才有可能步入正常状态。否则，就会在圈套的波动中运行。
需要注意的是，由于人民币对美元汇率的下调，美元和日元的强势升值，会使国际资本更加集中地向美国和日本转移，造成我国资本的外流。虽然按照我国目前的市场流动性状况，国际资本的外流，不会带来市场流动性的紧张。但是，对市场情绪和投资者心理的影响，则是资金有没有保证所无法相比的。如果资本外流造成市场恐惧和投资者心理紧张，那么，整个市场就有可能出现恐慌现象，并最终传导到经济、金融等各个环节。
应当说，针对英国“脱欧”可能带来的资本外流，央行已经采取了一定的补救措施，连续通过逆回购以缓解市场的紧张情绪，补充市场流动性。因此，股市也没有因为英国“脱欧”而高度恐惧，而再次走出了“独立行情”。
尽管如此，我们认为，人民币汇率的持续下调，仍然是必须引起高度重视的风险隐患。因为，逆回购只是短期操作手段，只能保持短期内市场流动性不出现问题。如果人民币贬值现象拉得过长，难免会造成资本的进一步外流，从而对市场流动性形成更大压力。更重要的，一旦逆回购政策到期，而人民币贬值的趋势一点没降，英国“脱欧”的负效应仍在发酵。那么，就有可能引发市场的恐惧，引起投资者情绪的紧张。那么，如果再采取干预措施，可能效果会受到不小的影响。
与其等矛盾暴发再匆忙出台对策，不如早做准备，将可能出现的矛盾消化在萌芽状态。而出台降准政策，可能是当下最为稳妥和主动的方式。一方面，可以有效弥补资本外流留下的市场流动性缺口。尤其是中小企业，可能会在降准中得到一定的流动性补充。至少，不会出现资金被抽的现象；另一方面，可以进一步稳定市场情绪，稳定投资者心理，避免投资者长期沉浸于英国“脱欧”带来的恐惧心理之中。更重要的，经济和经济都处于半年的转折期，下半年的经济金融政策如何调整，要不要调整，近期非常关键。如果能够保持经济的稳定运行，保持金融环境的相对稳定，对下半年经济的发展、就业的稳定、居民收入的提高是有十分重要的作用的。
近日，李克强总理再度表示，中国经济不会硬着陆。很显然，要确保经济不硬着落，面对英国“脱欧”带来的世界经济形势恶化，适度增加一些经济刺激手段，出台降准政策，是可行的，也是必须的。而且，降准政策也可以采用定向方式，更多的向实体经济倾斜。而如果经济运行状况好转了，还可以采用正回购方式予以消化，以保证市场流动性的稳定。
总之，随着英国“脱欧”影响的减缓，人民币汇率也会趋于稳定。需要把握好的是，今后，人民币汇率的变动幅度会有所加大。因此，无论是企业和居民，都要稳妥处理，不要轻易介入到人民币汇率的投资之中。
（责任编辑：李焱）
