海尔并购GE家电 何以一帆风顺

　　海尔豪掷54亿美元并购美国通用电气(GE)的家电业务，对海尔的国际化无疑有着深远的意义。这笔迄今为止中国企业在美国最大的并购交易，能顺利通过也实属不易。但这次并购背后的一些细节，值得反复思考，有些更显得意味深长。

　　首先，从交易数据看，海尔这次花了54亿美元，但2014年这笔业务本要卖给瑞典的伊莱克斯，作价只有33亿美元。当然，不同的收购方，肯定会有不同的价格，但仅仅一年，通用电气的家电业务就增值超过60%，对美国人来说，这确实是笔不错的买卖。

　　其次，与伊莱克斯铩羽而归不同，海尔此次一帆风顺。当初伊莱克斯的交易之所以告吹，不是通用电气不想卖，而是美国相关部门不允许，理由是合并会损害美国家电行业的竞争性。相反，海尔却被绿灯放行，也不认为妨碍竞争性。这有一定合理性，毕竟海尔在美国市场很不起眼，但也确实相当幸运。

　　难道美国放松了对中国企业并购的控制？或者说，以前惯常的对中国企业政治炒作退潮了？还真不能轻易断言，必须看清楚这次海尔并购的两个特点：第一，价格很高，美国企业很有赚头；第二，家电行业今非昔比，不如早早卖给中国人。这从日本家电业崩盘式垮塌，东芝、夏普近来纷纷甩卖家电业务，就可见一斑。

　　以往中国企业在美国的并购中，存在三种逻辑：一种是政治逻辑，一般都会先戴有色眼镜，以国家安全制造些是非；一种是资金逻辑，如果美国人赚钱很多，也未尝不可；还有一种是产业逻辑，如果确定是夕阳产业，那还是早点脱手的好。

　　海尔并购的成功，应该正是后面两个逻辑战胜了前面的“政治逻辑”。这也不是没有先例可循，比如2009年通用汽车为摆脱困境，甩卖旗下高油耗的悍马品牌，中国四川的民营企业腾中重工决定接盘，美国上下一片赞成。但好在中国监管部门果断制止，交易告吹。随后，全球竟没有其他任何买家出手，悍马最终烂在了通用汽车手里。

　　对海尔来说，虽然这次并购还附加有与通用电气的战略合作，但54亿美元的价格确实不菲。从积极的角度看，首先，这有利于海尔拓展美国市场，毕竟通用电气的家电市场主要就在美国；其次，有利于增加品牌知名度，海尔在中国家喻户晓，但通用电气在世界更为人所熟知；再次，成就海尔家电霸主梦，这其实类同联想当年并购IBM笔记本，这次交易虽然最初几年亏损颇多，但最终帮助联想登顶成为个人电脑的世界老大。

　　不过，这次并购的“三种逻辑”也不乏挑战：第一，这个价格真不便宜，消化好真的不容易；第二，美国政客现在乐见其成，但未必不会以后搅局；第三，美国、日本都在甩卖家电业务，中国企业则在海外大手笔接盘，或许我们确实有比他们更高明的经营策略，但或许我们也必须冷静思考这个产业的盈利前景。