股市震荡并不能掩盖中国经济发展潜力

　　随着人民币一次性贬值，中国股市接连出现暴跌，并引起欧美日等西方国家的股市大跌。24日上证综指创8年来最大单日跌幅，达8.5%，同时，日经225指数下跌4%，创6个月新低；标普500指数收跌3.94%，道指收跌3.58%，创18个月新低。现在有一个很形象的说法，就是中国打喷嚏，世界吃药。

　　中国股市连续大跌引起各方关注与担忧，即使国内不断推出利好，但是股市并没有太大起色，说明国内股民的信心已经比较脆弱。现在各种媒体也出现了对中国经济质疑的声音，这些质疑更增加了人们的恐慌。在人们纷纷询问中国经济怎么了的时候，一些主要经济体的政要却表达了对中国经济的信心，法国总统奥朗德就表示，中国仍是全球最具竞争力的经济体。

　　虽然自6月以来，中国股市下跌了接近4成，但是，我国经济的基本面并没有发生大的变化，如果我们仔细分析就会发现，这种非理性的恐慌并没有必要。

　　首先，我国经济运行仍保持在合理区间，基本面没有大的改变。

　　从工业生产上看，7月规模以上工业增加值增长6.0%，比6月回落0.8个百分点。分行业看，41个大类行业中有37个行业增加值保持同比增长，而计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.4%。

　　从消费上看，前7个月，消费品零售总额165916亿元，同比增长10.4%，其中“互联网+”消费新模式发展势头强劲，1-7月份全国网上零售额19363亿元，同比增长37.7%，在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长44.1%、28.7%和40.2%，未来网络零售业的发展潜力巨大，对于消费内需的刺激不容小觑。

　　从投资上看，1-7月份固定资产投资同比增长11.2%，增速比前6个月回落0.2%。其中，六大高耗能行业投资增速回落；同时第一产业投资持续高速增长，比去年同期提高3.1个百分点；另外，高薪技术产业保持较快增长，投资16643亿元，同比增长16.4%，比全部投资增速高5.2个百分点。

　　表明虽然目前我国经济下行压力大，经济增速暂时放缓，但经济结构正在优化，产业结构正在转型，这也就为未来实现更加优质高效持续的发展提供了基础。更重要的是，我国就业形势总体稳定，居民消费价格温和上涨，社会局势比较稳定。综上，可以判定我国经济仍在合理区间运行。

　　其次，这次股市大跌，虽然可以说是人民币汇率贬值引起的，但是我们必须看到，人民币并没有长期贬值基础。

　　从基础理论上讲，汇率是两个国家的货币之间的相对价格，与其他商品的定价机制一样，由外汇市场上的供求关系所决定。影响因素有长期与短期之分，就影响人民币汇率的长期因素来看，最关键的是我国经济的基本面。

　　从08年金融危机以来，我国GDP增速虽放缓但仍旧是全球增速最快的国家。今年上半年我国国内生产总值同比增长7%，随着经济改革的深入，经济结构的调整以及产业优化升级，未来经济发展空间仍然很大，尤其是随着中产阶级的扩大，消费将逐渐成为经济发展的主要动力，中国仍将是世界发展的主要发动机之一。

　　另外，从其他长期因素来看，如国际收支、外汇储备，我国保持了长期的国际收支顺差，我国经常项目一直保持顺差，今年前7个月，我国贸易顺差超过3000亿美元。截止今年7月份我国外汇储备为36513亿美元，相对于世界上其他大国，我国经济发展前景更值得期待。

　　最后，政府手里仍然有很多工具可以调控经济，并不需要为经济大幅下滑担心。

　　25日晚，央行宣布降准降息，释放的流动性对冲了近期外汇占款快速下降，解决目前中短期的流动性不足。更重要的是，降息可有效减小企业资金成本，从而支持实体经济的发展。相对于西方国家，我国的存款准备金比率和利率都比较高，还有较大的下降空间。另外，央行还可以通过创新工具定向增加流动性，比如加大逆回购、SLF、MLF、PSL等操作的力度。

　　除了货币政策，财政政策对经济发展更能起到立竿见影的作用。国家可以通过在民生、基础设施建设和绿色领域的大力投入来拉动投资。而在此领域的投入不仅仅是救当下火，更多的是有利于中国未来的发展。

　　在对外方面，“一带一路”的深入推进，以及亚投行的成立，不仅可以促进我国贸易的发展，还会深度与沿线国家经济的融合，促进人民币的国际化，增加我国在世界经济中的话语权。

　　所以，综上可以看出，我国经济的基本面没有改变，发展潜力仍然巨大，当前中国股市的震荡，并不能掩盖我国经济发展的潜力，大家要应该坚定对经济发展的信心。

　　（卞永祖，中国人民大学重阳金融研究院副研究员）