别让股民白白跌跟头

　　从周一的两市超过1500只个股跌停，到昨日的两市逾200股涨停，A股上演了一场大反转。（7月1日《新京报》）

　　近期，中国股市的“过山车”行情演绎得跌宕起伏。6月中旬一度接近5200点，但仅仅9个交易日已跌去1000点，跌幅达21%。尤其是6月26日，近2000只股票跌停，总数上已超过了2007年整个A股市场的股票数之和，让中小投资者损失惨重，以致一些股民说出了“远离毒品，远离股市”的惊人话语。

　　引发此轮股市震荡的原因众说纷纭。概括起来，一是违规配资融资风起云涌、杠杆资金助涨助跌；二是大盘涨得过快过猛；三是新股发行快速频繁，动辄冻结几万亿资金，严重影响市场运作。

　　其实，中国股市短期内急跌并非这轮杠杆牛市才出现的调整方式，仅2008年跌幅超过5%的行情出现过14次。但是，这种大起大落的情况若是过于频繁出现，对于深层次原因，恐怕就需要我们作进一步研究和反思。

　　以此轮震荡为例，首先体现出的，是政府部门监管违规杠杆资金乏力。

　　照理，政府监管部门要以维护中小投资者利益为宗旨，坚决查处违规杠杆资金进入股市。遗憾的是，政府各地监管部门没有真正下决心查处违规杠杆资金入市，以致各种配资平台雨后春笋，蜂拥而出。今年4月，证监会严查场外配资，但场外股票配资、伞形信托等依然活动，究其原因，配资公司仍属于监管的灰色地带，没有依法遵循的条文。此外，内幕交易等违规行为屡禁不绝，对于炒作虚假消息、散布谣言等，打击不力。

　　与此同时，中国股市的市场机制尚未形成，“政策市”的色彩依然很浓。政策一出台，市场就波动。股市本是价值投资之场所。“政策市”的严重后果，就是当股票市场的价值发现功能屡屡受到政策拨动而失灵，那么，关注价值投资的投资者信心必然受到挫折。这也是26年来中国股市的最大风险。

　　需要指出的是，在中国股市，中小投资者的利益没有获得应有的保障，股市成为上市公司圈钱的地方。近期备受诟病的是，中国股市几乎一刻不停的新股发行速度，在全世界范围内极其罕见。比如，2010年便上市了340家公司，刷新了一年上市新股新纪录。2011年扩容速度再次居全球之冠。目前，中国股市上市公司的数量，已飙升到2700多家，而美国股市200多年才上市了3600多只股票。

　　如果上市的都是优质公司也就算了，问题是不少上市公司质量很差，“包装上市”已成了新股上市的公开秘密。这种“包装上市”的本质就是欺诈上市。哪怕新股上市后出现业绩下滑、变脸，无人为此承担责任。

　　另一方面，上市公司给予投资者的回报也极其有限。1990年至2011年， A股市场给予普通投资者的现金分红总额占融资总额的比率不足13%。目前，一毛不拔的“铁公鸡”式上市公司仍不在少数。

　　其实，上市公司的投资价值是股市的生命力所在。世界500强差不多都在美国挂牌，这些世界一流的公司大多都是“按季分红”的，它们不仅“按季分红”，而且事先公开承诺下一个年度甚至未来若干年的分红水平，这是一种自信，更是一种实力。因此，这样的上市公司，一定能形成广大的长期投资者和真正意义上的股东群体。

　　说实话，面对如此震荡，要求中国股民谈情绪控制确实有点强人所难。真金白银的涨跌，得要多大的定力才能保持“胸无波涛、面如平湖”？

　　但是，中国股市未来也绝非有些人描述得那样一团漆黑。股市是虚拟的，但是支撑股市的却是一国实际经济发展。中国经济向好，是客观事实，这个是最大的基本面。我们现在应该做的，就是不能让跌过的跟头白跌。对于中国股市的市场化，需要更清醒的认识，市场化不仅体现在上市公司的融资和投资价值，也体现在政府监管部门的职能健全、以及相关法律法规的完善。

　　空谈无益，仍需实干。