MSCI 15日凌晨宣布,决定延迟将A股纳入MSCI 新兴市场指数,但将A 股继续保留在2017年纳入新兴市场的审核名单上。在今晨举行的电话会议上,MSCI进一步指出,若A 股市场准入状况出现显着改善,不排除在明年6月前提前宣布纳入A股,即A股不必再等一年一度的MSCI 年度评估,就可能提早获纳入新兴市场指数。
比起去年“大考”时提出的三个方面需要整改的问题,今年MSCI在用词上就要明显委婉、柔和得多了,而且,“不排除在明年6月前提前宣布纳入A股”的说法,更让一些人感到A股纳入MSCI指数仍然是指日可待。不过,也不要高兴得太早,“不排除”不代表纳入的条件已经成熟。作为一家商业机构,MSCI如果达不到自己的商业利益,是不可能轻易将A股纳入到MSCI指数中的。
事实也是如此,去年“大考”时,MSCI共提出了三个方面的问题——实际权益拥有权问题、加强上市公司停复牌监管问题和改革QFII制度问题。按照MSCI的说法,这三大问题都得到了显著的改善,也就是说基本达到了MSCI的要求。但是,为什么仍然需要将A股延迟纳入呢?最核心的问题是市场准入,亦即资本流动限制。其中,去年股灾后出台的“涉及A股的金融产品必须进行预先审批”政策,是MSCI最不可容忍的事。
要知道,MSCI作为一个商业机构,其一切行为,一定都与自己的商业利益密切结合。如果A股纳入MSCI不能给其带来丰厚的商业利益,不能使MSCI的利益最大化,是不可能支持A股纳入MSCI的。一方面,能否推出基于MSCI中国指数的期货交易,MSCI十分关心。而“预先审批”恰恰是与MSCI的意愿相悖的,是很难使其利益最大化的;另一方面,A股纳入MSCI指数后,能否给使用其指数的金融机构、投资机构带来收益,能否让更多的金融机构、投资机构使用其指数,从而使其获得更多的使用费收入,也是MSCI必须认真考虑的问题。这两方面的利益问题满足不了MSCI的要求,纳入MSCI就会遥遥无期。
需要中国投资者注意的是,切不要被能否纳入MSCI指数牵着鼻子走。A股如果能够纳入MSCI指数,当然会对A股市场产生一定作用。但是,作用到底有多大,也要理性分析。至少,就眼前而言,不会有明显的提振作用。因为,按照测算,纳入MSCI后,起初的资金也就在1000亿人民币左右。这看起来是一笔不菲的资金。可是,与中金公司的数万亿以及社保基金的6000亿相比,也是小巫见大巫了。更何况,境外投资者更注重价值投资、中长期投资和理性投资,不会在A股一纳入MSCI指数,这些投资者就蜂涌而至,资金就大量流入。按照他们的投资风格,一定会依据A股市场的变化,逐步进入的。甚至不排除,一些机构会采取等待观望的方式,密切关注A股市场的变化。尤其是目前,纵然A股纳入到了MSCI指数,境外投资者也可能不会马上就进入市场。
令人欣慰的是,从MSCI决定延迟A股纳入MSCI指数的消息发布后A股市场的反应情况来看,也从一个侧面反映了中国投资者对A股纳入MSCI指数似乎并没有那么热情高涨,对延迟纳入多么失望。在市场大幅低开的情况下,很快就进入了拉升阶段,不仅由绿翻红,而且涨幅达到了1.5%。一方面,可能与前期对这一利好因素的消化有关,是否纳入已经没有多大影响了;另一方面,投资者对“利好”消息的认识,也开始逐步理性了。所谓纳入MSCI指数是重大利好,更多的还是专家、学者的观点,真正的投资者则把这一利好消息看成是长远影响,而不是眼前作用。
对于普通投资者来说,原本就是以跟风为主,并不完全了解纳入MSCI指数的作用。因此,如果纳入MSCI指数能够对市场产生提振作用,那么,他们就跟风炒作。否则,就跟风撤退。反正,到底能带来多大的作用与效果,并不是关心的重点。
所以,对A股能否在明年6月之前纳入MSCI指数,或者明年仍然纳入不了,都不要过分地在意。与MSCI谈得拢,就谈,谈不拢,拉倒。切不可为了纳入MSCI指数,就放弃原则,让A股利益受损、风险加大。在这里,特别需要提醒相关的专家、学者,包括一些机构分析人员,切莫夸大A股纳入MSCI的作用,以免误导投资者,扰乱投资者情绪,从而将一个原本就不是救命稻草的东东,盲目上升到救命稻草的地位。这样的搅拌方式,对投资者不好,对中国资本市场也不好。
(责任编辑:李焱)