当前物价走势分析与预测

　　编者按 物价走势与经济发展息息相关。2016年的物价走势如何？这一轮物价低位运行的态势是否会持续？生产领域价格低迷的局面是否将有所改观？针对这些问题，中国社会科学院财经战略研究院课题组通过深入调研，进行了分析和预测。

　　当前，各界对2016年价格总水平走势的预测存在明显的分化和争论，主要的争论焦点集中在工业领域价格走势上。有的研究认为，今年价格走势将总体向好，特别是工业领域价格将明显回升。但也有研究持比较悲观的态度，认为今年价格总水平将继续保持低位运行，不会有明显好转。

　　我们认为，对当前物价走势而言，最重要的影响因素依然是国内供需结构的变化和经济增速水平。在此基础上，应重点关注占物价指标权重较大的重要商品价格走势，以及宏观政策对物价走势的传导。同时，须密切注意能源和粮食等国际大宗商品价格走势、美元汇率周期性影响以及国际主要经济体复苏情况。

　　（一）

　　分析起来，影响物价走势的因素有：

　　一是2016年国内外经济形势和供需结构。2015年，服务业、高端制造业以及环保产业的消费增加是经济增长的亮点，也是稳定CPI和核心CPI走势的重要基础。2016年，国家鼓励创新政策的推进将进一步激发高端消费品、服务业领域创新热潮，使其成为新的经济增长点，并继续带动消费价格的稳步回升。投资对2016年价格总水平走势的影响比较复杂。一方面，过去投资基数过大，加之转变经济发展方式必须限制传统高耗能、高污染和产能过剩行业发展，传统投资需求对增长和物价总水平拉动作用有限；另一方面，出于保增长要求和以往投资的惯性，基础设施投资或将继续保持稳定的增长，而房地产行业的投资情况则存在较大的不确定性。

　　除投资和消费以外，进出口对国内物价总水平走势的影响主要从两个方面体现：一是国际主要经济体的经济复苏情况对出口产品总量和价格的影响；二是人民币汇率波动对进出口产品价格的影响以及对国内价格指标的传导。目前，全球经济没有表现出明显的整体复苏迹象，这无疑将通过出口的下降抑制国内价格总水平的增长。

　　二是宏观政策导向对物价走势的影响。2015年，为实现保增长要求，中国人民银行多次降息、降准。目前，前期宽松货币政策的效果已经显现。此时，若进一步采取数量型工具，扩大货币供给量，可能会在短期内促进价格总水平的上升，但这种上涨不具有持续性。为此应保持适度宽松政策基调，为经济发展提供适度流动性，保障货币信贷和社会融资规模的合理增长。同时，重视对不同经济体实施差别化的政策，进一步加大对新兴产业、民生事业、战略性基础设施建设、大众创业定向金融扶持。这样货币政策在短期内可能不会大幅提升价格总水平，但有利于长期价格走势的向好。

　　三是国际大宗商品市场对国内价格的影响。2014年以来，能源等国际大宗商品市场价格低迷是国内结构性通货紧缩的重要原因。2008年国际金融危机之后，国际大宗商品价格CRB指数、波罗的海干散货指数均经历大幅探底，后缓慢、逐步复苏。但是，2014年之后，两大指标快速、明显下降。这表明国际大宗商品市场供过于求、美元汇率继续上行局面短期内难以扭转。目前，虽然国际地缘政治形势的不确定性增强，国际石油等价格有短期小幅回升的可能性，但是国际大宗商品价格大幅上涨是小概率事件。国际资源能源等价格下降虽然抑制PPI上涨，但是作为基础投入品的原材料价格下跌有助于降低国内制造业生产成本，提高产品竞争力。此外，借助国际原油价格大幅下降，提高原油在一次能源消费中的比例，逐步降低煤炭消费量，也是中国发展绿色经济的重要途径。

　　此外，还有一些因素可能影响2016年物价总水平走势。如粮食、猪肉等重要商品价格变化。由于中央财政连年采取支农惠农政策，加大农业科技研发力度，加之近年来气候适宜、没有大的自然灾害，国内粮食连年丰收，粮价没有明显的上涨压力。开始于2015年3月份的肉禽价格恢复上涨也基本结束，不具备大幅推高消费价格指数的能力。

　　总之，2016年，受经济下行压力、部分产能过剩行业经营困境以及国际大宗商品价格持续走低的影响，国内物价指数低水平运行属于大概率事件。但由于居民消费和服务业的良好发展势头，前期宽松的宏观政策继续保持，部分城市房地产市场复苏等因素综合影响，2016年物价总水平走势应好于2015年。针对工业领域通缩以及CPI与PPI之间缺口加大的问题，我们认为，部分产能过剩行业去库存、去产能是较长期的过程，工业领域难以在短期内摆脱经营困境。2016年PPI由负转正难度较大。但是，随着国家鼓励创新、简政放权政策的实施，经济结构将逐步优化，高新技术产业、互联网产业等发展将为工业领域注入新的活力，从而抑制工业生产者价格进一步下滑。

　　（二）

　　做好今年物价领域工作，有以下几个重点需要把握：

　　第一，价格总水平低位运行为深化改革提供空间，应抓住有利时机加快推进改革。要贯彻落实党的十八届三中全会精神，抓住价格总水平低位运行的有利时机，推进价格领域长期悬而未决的深水区改革。《中共中央 国务院关于推进价格机制改革的若干意见》提出，到2017年，竞争性领域和环节价格基本放开。这为深化改革指明了方向。一是利用当前价格总水平低位运行的有利时机，加快推进自然垄断行业中竞争环节的价格改革。加快电力市场改革，尽快实现“网厂分开、竞价上网、输配分开、售电放开”等，理顺电力价格形成机制。积极推进铁路、航空运输价格改革，以价格改革带动投融资体制改革，提高行业竞争力。进一步完善阶梯电价、阶梯水价的形成机制。二是形成能够反映环境价值的资源能源相对价格体系。将天然气定价改革试点单位经验推广到全国。进一步完善原油、成品油价格与国际接轨方式，使能源价格反映真实价值。加快推进电煤价格市场化改革。三是系统协调推进价税财联动改革。价格总水平低位运行有助于营改增、资源税和房地产税等改革的推进。综合利用价税手段有效降低企业的经营成本，提高竞争力。

　　第二，慎重选择宏观政策调控工具。未来宏观政策工具应针对具体行业发展现状，实施有差别的指导，切实降低小微企业、高新技术产业融资成本，淘汰落后产能，实现工业的升级换代。确保新增货币供给主要流向实体经济领域。同时，进一步完善利率、汇率市场化改革。理顺利率政策与金融市场、实体经济之间的传导关系；合理扩大汇率管理的浮动空间。运用宏观审慎政策，防止系统性风险的爆发。适度扩大财政赤字率，在保障政府承担公共职能的基础上，继续推进结构性减税，提高财政在社保和民生领域的支出，切实降低企业经营成本和负担。

　　第三，密切关注房地产市场和资本市场，防止金融市场风险向实体经济扩散。高度关注部分城市房地产价格剧烈波动，防止形成新的市场泡沫。在合理推动部分城市房地产去库存的同时，也要抑制某些地区房地产市场投资冲动。重视股票、债券市场对居民财富积累、扩大消费和鼓励企业投资的重要作用。引导金融市场健康发展，防范金融市场价格过度波动。严厉打击违法投机行为，建立透明公正的市场交易环境。探索资本市场监管的新方式，结合中国金融市场自身特点，逐步稳妥推进交易制度的改革。切实保持和维护市场信心，以有力措施和切实行动，引导形成对改革前景的乐观预期。

　　第四，注重防范国际市场价格风险的传导，及时有效对冲风险。高度关注石油、天然气和农产品等国家大宗商品价格走势变化，及时调整我国进出口政策，防止国际市场价格风险对国内实体经济的冲击。利用国际原油等大宗商品价格低位运行的有利时机，完善石油、液化天然气等重要商品储备制度。鼓励资源能源企业走出去，扩大能源领域国际合作。大力发展能源期货等金融市场，用金融工具对冲能源贸易价格风险。加大对国内垄断能源企业的成本审核力度，完善国家补贴政策，逐步形成科学合理的国内外价格联动机制。

　　第五，根据消费结构的变动趋势，合理调整价格指标的编制。现有CPI编制构成中，食品类比重较高，特别是猪肉等肉禽产品权重较高，其价格波动将明显影响CPI走势。实际上，随着居民收入水平提高，食品类消费占总支出比重逐渐下降，服务类消费比重正在上升，在CPI编制中应根据实际情况适时予以调整。除调整CPI编制构成之外，还应逐渐将商品的替代品种类和可替代程度引入指数编制，更好反映单一产品价格波动的真实影响。工业生产者价格中，传统化石能源行业所占比重较高，其价格走势不能反映能源结构优化等战略目标，应根据实际情况适时予以调整。

　　第六，关注价格总水平长期波动对民生事业的影响。近年来，虽然CPI持续低水平运行，但是食品价格特别是肉禽蛋奶等商品价格绝对水平并不低。加之学前教育、医疗、物业管理等服务类价格持续走高，低收入家庭支出面临较大压力。2015年中央经济工作会议提出，保障改善民生，要更加注重对特定人群特殊困难的精准帮扶。要在增加困难家庭补贴，将最低收入标准与CPI上涨幅度挂钩的基础上，重点保障低收入和贫困家庭营养摄取和基本医疗服务，保障适龄儿童和青少年基本受教育权利。惠民生与促改革并举，才能减少改革阻力，形成并壮大改革合力，实现改革的目标。

　　第七，积极开展反垄断执法，维护公平竞争市场秩序。密切关注重点行业经营态势，依照相关法律法规，治理滥用市场支配地位打击合理竞争的行为。不断完善反垄断法律法规体系。把转变政府职能、推进行政管理体制改革、行业改革和国有企业改革，与推行反行政垄断执法、防范经营者违法集中等措施有机结合起来。重点关注医药、旅游以及相关服务业的价格违法行为，维护市场公平竞争秩序。清理对企业和居民个人办理相关业务的乱收费、乱定价等违规行为，切实减轻企业和居民的负担。 （本文来源：经济日报 作者：中国社会科学院财经战略研究院课题组 执笔：张群群 王振霞）