当前油价暴跌 供给侧因素决定国际油价走向

　　股市还在暴跌，油价近乎崩盘，这预示着2016年必定是风云激荡的不平凡之年。尤其是对全球大多数石油企业来说更是一个绝望时期，因为每生产出一桶石油，就意味着又多赔了一桶。但这种极端情况有其特殊性，油价应已进入底部震荡期。

　　当前油价暴跌，主要还是市场规律在起作用，这可用八个字来形容：“供”太充分，“需”很疲软。但也有特殊性，那就是供给侧成为当前决定国际油价走势的关键因素。道理很简单，世界经济整体不景气，需求短期内不太可能有重大提振；而石油供应却相当充足，甚至还有增大的可能。

　　必须看到，供应充足不仅仅是一个产能问题，更有着地缘政治的深刻背景。在中东，有三个值得注意的细节：第一，由于核问题得到解决，伊朗开始重返国际社会，迫切需要加大石油出口弥补损失；第二，伊拉克和利比亚仍动荡不休，但两国石油出口未受太大影响；第三，沙特和伊朗的历史恩怨，使得谁减产就意味着利好对方，由此谁都不愿减产甚至还想增产。

　　同时，还不能忽视美国的因素，即页岩气革命。美国去年最高日产液态石油产量已超过1100万桶，达到1970年的最高水平。这种非传统能源的大规模开采，使美国由一个油气进口大户，基本实现了自给自足，甚至不排除未来成为能源的出口国。

　　当然，油价还受其他多种因素影响。比如，受美元升值的影响。随着美国进入加息周期，全球美元回流美国，而油价是以美元定价的，美元升值必然导致油价下跌。石油如此，铁矿石、铜矿等其他大宗商品亦然。尼克松时代的美国财长康纳利有句名言：“美元是我们的货币，却是你们的麻烦。”就是当前状况的最生动写照。

　　另外，俄罗斯与西方的对峙，使得美国更有意愿压低油价打击俄罗斯。沙特和美国也不是没有矛盾，事实上，沙特一度也想借助低油价压垮成本相对较高的页岩油，只是美国的创新使采油成本大大降低，供需变化加速油价崩盘式暴跌。

　　供给侧决定着油价的基本走向，未来影响供应的，主要有两个因素。

　　第一，减产。这分为两个方面，一是国家减产，譬如伊朗、沙特，最终认识到对峙将是两败俱伤，于是欧佩克内部可能达成减产协议。二是石油公司，尤其是非欧佩克石油公司主动减产应对危机。英国石油（BP）已在全球范围内裁减勘探与生产业务人员4000人。中海油公司日前也表示，将削减海上石油产量。

　　第二，“逆石油危机”的后遗症。油价暴跌，使得一场“逆石油危机”正在爆发。委内瑞拉、俄罗斯等石油出口大国则是受害者，具体则表现为经济衰退、失业率高企、消费不振，底层民众生活艰难。即使沙特这样的富国，油价暴跌也使赤字高悬，并迫使政府削减福利。随着危机演进，甚至不排除在某一个或多个国家引发政治动荡。

　　由此必然带来一个结果，各大油企和产油国将不得不削弱对新油田的投入，导致未来石油开发能力下降。石油开采需要一个周期，一旦需求增强而供应跟不上，那意味着油价可能出现报复性反弹。

　　对主要石油消费国来说，油价暴跌是个机会，而且增大了国内经济政策的回旋空间。