阎 岳：2015年，期待A股继续光荣绽放！

　　今天是A股市场在2014年的最后一个交易日。从高层及监管层最近释放的信号来看，2015年的A股市场将值得期待。

　　12月28日下午，十二届全国人大常委会在人民大会堂举行第十四讲专题讲座，题目是《深化改革 扩大开放促进中国证券市场的健康发展》，张德江委员长主持讲座。主讲人是中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授。这是全国人大常委会首次召开的证券市场专题讲座，意义非同凡响。业界普遍预测，2015年证券市场“修宪立法”的速度会显著加快，有了法律层面的支持，A股市场的改革创新将加快步伐。

　　十八届四中全会把依法治国提升到前所未有的高度，具体到证券市场则是依法治市。《证券法》就相当于证券市场的宪法。经过了二十多年快速发展的证券市场，一些重大改革需要法律层面的支持，比如新股发行注册制改革，而一部更权威的《证券法》是股市改革的重要依托。目前，《证券法》的修改工作正在紧张进行。按照立法程序推算，《证券法》的修改将在明年6月份经过全国人大常委会的三审程序后才能获得通过。

　　证券市场的改革发展与修法、立法是相辅相成的关系。

　　“资本市场公开、公平、公正的目标与法治的价值理念具有天然的同质性和一致性，一个成熟的资本市场必然是一个高度依赖法治的市场。”证监会主席肖钢在证监会学习十八届四中全会精神的会议上强调，处理资本市场的利益关系，必须采取规则治理和法律治理的方式。如果没有公开透明的法律规则，人们无法预期交易结果，无从判断交易安全，自然也就不可能形成公平高效的市场机制。

　　证监会副主席庄心一在12月27日上交所主办的第五届“上证法治论坛”上也强调，市场经济本质上是法治经济，法治是资本市场善治的根基。要以股票发行注册制改革为核心，推动修改完善证券法等市场基础性法律制度。

　　吴晓求在这次讲座上提出，自沪深交易所正式运营至今24年来，中国证券市场从无到有、从小到大，成长为拥有2600多家上市公司，市值超过36万亿元的全球第二大证券市场。但距离国际金融中心的战略目标还存在相当大差距，主要体现在市场化程度不高，行政或非市场性力量配置资源作用明显；国际化水平不高；信息披露和市场透明度有待改善；投机色彩明显，投资功能不足等方面。

　　解决这些问题，除需要构建与中国大国地位相匹配的大国金融、正确认识证券市场功能、深刻理解发展证券市场的战略意义、推进证券市场化改革和国际化战略外，还需要修改相应法律法规中有关股票发行审批或核准的内容，重点推进发行制度改革、并购重组规则的调整和退市机制的严格执行，明确资本市场开放顺序。

　　吴晓求所提出的迫切需要解决的这些问题，已经在市场内外、监管层、投资者之间达成了共识。比如，证监会在《证券法》的修改过程中就起到了重要作用，各界的一些呼吁也将体现在修法之中。

　　此外，作为股市“多头”的重要代表，吴晓求曾多次站在全局的角度看待中国资本市场的战略地位，并呼吁在国家层面出台更加积极的股市政策。业界认为，吴晓求的观点受到高规格重视，说明A股市场未来的顶层设计及战略定位值得期待。这将成为股市演绎“新牛市”的一个重要因素。

　　依法治市，改革创新，健康发展，这将是明年证券市场的主基调。2015年，期待A股市场继续光荣绽放！